>> 財通證券-文旅景區(qū)行業(yè)Q3總結(jié)：暑期業(yè)績顯彈性，新業(yè)務(wù)拓展空間-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
908KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,李躍博 |
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此報告為加密報告 |
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景區(qū)：旺季帶動業(yè)績恢復(fù)，項目儲備與整體優(yōu)化為疫后復(fù)蘇提供增量空間。2022Q3，中青旅歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長831.18%，長白山歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長9.67%，天目湖歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長4829.87%，宋城演藝歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長93.51%，曲江文旅歸屬于上市公司股東的凈利潤受疫情影響承壓，麗江股份歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長8764.15%，九華旅游歸屬于上市公司股東的凈利潤較疫情前恢復(fù)良好，黃山旅游實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.11億元。
景區(qū)板塊受暑期旅游旺季帶動，整體業(yè)績恢復(fù)較好，例如烏鎮(zhèn)景區(qū)Q3實現(xiàn)景區(qū)經(jīng)營收入2.07億元，同比增長4.79%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.27億元，同比實現(xiàn)扭虧為盈；古北水鎮(zhèn)景區(qū)Q3接待游客人次52.88萬人次，同比增長4.71%，實現(xiàn)營業(yè)收入3.08億元，同比增長13.47%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比增長40.60%。項目儲備方面，各標(biāo)抓住疫情期間低客流窗口，對園區(qū)內(nèi)設(shè)施進(jìn)行更新，同時規(guī)劃儲備新項目，例如天目湖疫情期間落地營業(yè)遇系列酒店，該系列酒店有望在疫后進(jìn)一步提供業(yè)績增量。整體優(yōu)化方面，各標(biāo)的就自身成本費用進(jìn)行合理縮減提升盈利能力，例如三特索道疫情前19年公司資產(chǎn)負(fù)債率為61%，經(jīng)由疫情期間公司出售虧損項目，目前公司資產(chǎn)負(fù)債率已由2021年50.43%降低至36.73%，財務(wù)結(jié)構(gòu)得到較大改善。同時長白山交通供給端現(xiàn)明顯改善，長白山于21年12月正式通車沈佳高鐵白敦段，目前沈白高鐵項目建設(shè)進(jìn)度達(dá)到約30%，交通便捷性的提高有望為公司帶來更多游客，提供疫后業(yè)績恢復(fù)的增量部分。
投資建議：疫情緩和后景區(qū)線下消費有望反彈，核心公司業(yè)績有望企穩(wěn)回升。建議重點關(guān)注景區(qū)資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、地理區(qū)位良好的文旅資源持有方：宋城演藝（300144.SZ）、天目湖(603136.SH)、中青旅(600138.SH)、長白山(603099.SH)、黃山旅游(600054.SH)、麗江股份(002033.SZ)、三特索道(002159.SZ)、曲江文旅(600706.SH)、峨眉山(000888.SZ)、桂林旅游(000978.SZ)、九華旅游(603199.SH)、張家界(000430.SZ)。
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情反復(fù)；疫后消費疲軟；各標(biāo)的在建項目不及預(yù)期。
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