>> 長江證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)2022Q3基金持倉分析：持倉延續(xù)低配，靜待柳暗花明-221107
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
1238KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
聶宇霄,高超 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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2022 Q3，傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金持倉低于標配比例
2022 Q3傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金持倉市值占比約0.47%，連續(xù)第8個季度低于標配比例。我們根據(jù)四種主動偏股型基金口徑（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型及靈活配置型）進行基金重倉統(tǒng)計，并與傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)標準配置比例（傳媒板塊公司自由流通總市值與全部A股自由流通市值的比值）進行對比，2022 Q3傳媒互聯(lián)網(wǎng)股基金持倉市值占比約0.47%，較2022Q2持倉比例（0.68%）有所下滑，低于標配比例1.17pct（標配比例為1.64%）。
從板塊漲跌幅來看，2022 Q3傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊累計下跌11.90%，漲幅位于全行業(yè)第22名；2022 Q2，傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)累計下跌1.92%，漲幅位于全行業(yè)第27名。
板塊持倉分化：游戲、廣告營銷配置占比較高，出版等防御板塊配置意愿提升
傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持股內(nèi)部分化現(xiàn)象明顯，重倉持股主要集中在廣告營銷、互聯(lián)網(wǎng)信息服務、游戲板塊。從重倉基金持有數(shù)量來看：2022 Q3，游戲、廣告營銷、出版板塊占據(jù)前三，重倉持有基金數(shù)量占比分別為29.09%、27.27%、20.45%；其中游戲、廣告營銷板塊分別環(huán)比下降7.18pct、5.47pct，而出版板塊則環(huán)比提升11.65pct。從基金重倉持股市值來看：2022 Q3，廣告營銷、互聯(lián)網(wǎng)信息服務、游戲板塊占據(jù)前三，重倉持股市值占比分別為29.37%、22.50%、17.29%，其持股總市值占比均明顯環(huán)比回落，分別環(huán)比下降4.08pct、2.45pct、6.78pct。
2022 Q3，游戲、廣告營銷、互聯(lián)網(wǎng)信息服務板塊配置意愿出現(xiàn)較明顯下滑，我們認為，或是由于1）受重點產(chǎn)品上線較少、玩家消費意愿下降導致游戲流水自然下滑等因素影響，游戲行業(yè)Q3表現(xiàn)承壓；2）受疫情沖擊和宏觀經(jīng)濟形勢影響，廣告行業(yè)仍面臨較大壓力，對該板塊公司22Q3業(yè)績預期有不利影響；3）互聯(lián)網(wǎng)信息服務板塊Q3受廣告業(yè)務持續(xù)下滑拖累業(yè)績。
2022 Q3，出版、影視院線等板塊重倉持有基金數(shù)量占比與重倉持股總市值占比環(huán)比出現(xiàn)較明顯提升。我們認為，出版板塊的配置比例提升或是由于行業(yè)受疫情沖擊相對較小，業(yè)績穩(wěn)定性突出，在傳媒行業(yè)整體承壓的背景下，該板塊的配置意愿顯著提升；影視院線板塊受疫情影響遭受較大沖擊，但2022暑期檔恢復表現(xiàn)良好。隨著疫情趨緩、重磅作品后續(xù)逐步上映，影視院線板塊有望迎來業(yè)績修復，2022 Q3該板塊持倉意愿亦有所提升。
重點個股：持倉集中在細分板塊龍頭
2022 Q3傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金重倉持股市值前十大公司分別為：分眾傳媒、芒果超媒、三七互娛、光線傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、吉比特、華策影視、中國電影、三人行。
其中，光線傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒、華策影視、中國電影等較2022 Q2持股市值占比環(huán)比有所提升；其余則較2022 Q2持股市值占比環(huán)比有所下降。
整體來看，2022 Q3傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)持倉前十大公司持股市值占比相較2022 Q2有小幅下降，但依然處于93.5%的較高位置。同時，持股市值占比最高的兩個公司合計持股占比48.6%。持倉集中于優(yōu)質(zhì)龍頭的趨勢依然未改，出版等防御屬性較強的板塊配置意愿持續(xù)增強。
風險提示
1、疫情等外部不利因素沖擊的風險；
2、傳媒行業(yè)政策變化帶來的不確定性。
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