>> 國泰君安-債券事件點評-微觀結(jié)構(gòu)高頻：利差圖譜和機構(gòu)行為略轉(zhuǎn)強-221108
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
覃漢 |
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本報告導(dǎo)讀：篩選債市技術(shù)面相關(guān)高頻指標(biāo)并打分，跟蹤周度環(huán)比變化。
摘要：
債市微觀結(jié)構(gòu)高頻指數(shù)分為6個類別：資金預(yù)期、利差圖譜、宏觀經(jīng)濟、市場情緒、機構(gòu)行為、技術(shù)指標(biāo)。每個類別選取5個具有代表性的指標(biāo)來進行打分（+1代表支持利率上行，-1代表支持利率下行），最后等權(quán)平均得到總指數(shù)，若取值高則指數(shù)支持利率上行，取值低則指數(shù)支持利率下行。
微觀結(jié)構(gòu)高頻指數(shù)環(huán)比走強：上周（11月4日）打分為-3，前一周（10月28日）該指數(shù)打分為+3，環(huán)比走強。其中，利差圖譜、機構(gòu)行為、技術(shù)分析分項環(huán)比走強，宏觀經(jīng)濟分項環(huán)比走弱，資金預(yù)期、市場情緒分項環(huán)比維持不變。日度指數(shù)帶動平滑后技術(shù)面指數(shù)（MA10）由-2.6上升至-0.6。
環(huán)比走弱的細(xì)分指標(biāo)主要有：①資金預(yù)期：三個月AAA存單R007利差走闊43.02bp，1YFR007 IRS-OMO利率走闊0.04bp；②宏觀經(jīng)濟：CRB現(xiàn)貨指數(shù):工業(yè)原料上升1.75；③市場情緒：風(fēng)險溢價ERP_100/萬得全A市盈率下降0.45，期貨持倉多空比_前二十名持倉多空比(MA5):下降0.84%；④機構(gòu)行為：中債凈買賣_農(nóng)村金融機構(gòu)_國債+政金債(MA20)增加購買4億；⑤技術(shù)分析：T合約BOLL偏離度環(huán)比下降40%，RSI值環(huán)比下降10.18走弱。
環(huán)比走強的細(xì)分指標(biāo)主要有：①資金預(yù)期：1年國債:-R007(bp)環(huán)比走闊32.33bp，銀行間質(zhì)押式回購成交量環(huán)比增加1675.96億；②利差圖譜：國債:10年-1年(bp)利差環(huán)比走闊1.45bp；③市場情緒：30年國債換手率(MA10)環(huán)比上升0.13%，美元指數(shù)環(huán)比上升0.1；④機構(gòu)行為：非活躍券合計占比借入量（總計）環(huán)比下降0.14%，基金公司及產(chǎn)品長債凈買賣(MA20)環(huán)比增加15.66億，非銀匯總正回購+拆入金額(百萬)環(huán)比大幅增加3,535.09億；⑤技術(shù)分析：T合約KDJ指標(biāo)大幅下行26.27，MACD值環(huán)比下降0.07，DMA-AMA環(huán)比下降0.01。
風(fēng)險提示：模型回歸、數(shù)據(jù)選取、指數(shù)計算過程中存在偏差。
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