>> 渤海證券-輕工制造&紡織服裝行業(yè)周報：關(guān)注漿紙系成本變化，羽絨服銷售高熱度-221107
| 上傳日期： |
2022/11/7 |
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| 1737KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
袁藝博 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周觀點
輕工制造：截至上周，國內(nèi)針葉漿與闊葉漿價格周度分別下跌37.78元/噸和48.64元/噸，實現(xiàn)周維度的價格三連降。紙價方面，國內(nèi)膠版紙價格在上周再度迎來上漲，漲幅為87.50元/噸。目前來看，在Q4期內(nèi)漿紙系紙品成本壓力出現(xiàn)減弱跡象，且在紙價維持小幅上行之下，整體盈利邊際將逐漸轉(zhuǎn)好。另一方面，上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)膠版紙和銅版紙社會庫存同比分別下降42.34%和35.83%。我們認為，Q4進入紙制品消費旺季，低庫存運營下或激發(fā)補庫需求，進一步夯實季度內(nèi)紙價上行基礎(chǔ)，看好本季度內(nèi)紙企盈利實現(xiàn)環(huán)比改善。
Q3家居用品行業(yè)營收與歸母凈利潤同比均出現(xiàn)小幅下滑，但盈利層面卻實現(xiàn)環(huán)比改善。我們認為，家居用品在三季度基本處于相對業(yè)績低點，進入Q4企業(yè)借助漲價實現(xiàn)對盈利的提升將一步展現(xiàn)，預(yù)計利潤端將得以逐步企穩(wěn)。同時，收入端受益大宗業(yè)務(wù)的回暖，或可推動增長加速。目前板塊整體估值水平相對較低，具備較為明顯的安全邊際配置價值凸顯。
紡織服裝：國慶節(jié)之后，國內(nèi)氣溫驟降，冷冬基本確立之下，羽絨服等御寒產(chǎn)品需求明顯釋放。京東數(shù)據(jù)顯示，今年10月份，全國羽絨服銷售同比增長達112%。居家保暖品類中，長絨棉花被、靜音羽絨被同比分別增長11倍和8倍。根據(jù)中國服裝協(xié)會統(tǒng)計2021年國內(nèi)羽絨服市場規(guī)模為1562億元，2016至2021年年均增速為12.7%，預(yù)計2022年將達到1622億元。我國發(fā)布的羽絨服新國標于今年4月1日正式實施，今年冬季作為新國標實施后的第一個銷售季，疊加電商“雙十一”大促，預(yù)計銷量將保持高速增長。根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)，截至11月3日預(yù)售量榜單顯示，波司登分別位列男女裝的第三和第一位。
推薦組合：歐派家居（603833）、顧家家居（603816）、索菲亞（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動；原材料成本上漲；新產(chǎn)能無法及時消化；大客戶流失。
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