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行業(yè)綜述：
　　從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來(lái)看，本周（10月31日-11月04日）交運(yùn)板塊保持穩(wěn)定，鐵路運(yùn)輸板塊上漲7.18%。
　　鐵路：前三季度高鐵投產(chǎn)新線1198公里，3000億鐵路建設(shè)債券獲批
　　國(guó)鐵集團(tuán)將發(fā)行中國(guó)鐵路建設(shè)債券3000億，年內(nèi)新開(kāi)項(xiàng)目投資總規(guī)模達(dá)1.2萬(wàn)億元，前三季度高鐵投產(chǎn)新線1198公里。10月30日，國(guó)家發(fā)改委同意中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司發(fā)行中國(guó)鐵路建設(shè)債券3000億元，所籌資金中1002.6億元用于鐵路建設(shè)項(xiàng)目，250億元用于裝備購(gòu)置，1747.4億元用于債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整（其中500億元用于控股企業(yè)紓困）。2022年前三季度，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成4750億元，進(jìn)度較去年同期提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，投產(chǎn)新線2381公里，其中高鐵1198公里。2022年內(nèi)新開(kāi)工項(xiàng)目累計(jì)建設(shè)新線總里程達(dá)5387公里，投資總規(guī)模達(dá)11981億元。
　　2022年前三季度，國(guó)鐵集團(tuán)客運(yùn)量約13億人次，下降超3成。10月31日，國(guó)鐵集團(tuán)發(fā)布《2022年三季度審計(jì)報(bào)告》。2022年前三季度國(guó)鐵集團(tuán)客運(yùn)收入1768億元，同比減少633億元、下降26.4%；國(guó)家鐵路旅客發(fā)送量?jī)H為13.30億人次，同比下降33.3%，其中9月發(fā)送旅客1.41億人次，同比下降35.91%。當(dāng)前國(guó)家鐵路客運(yùn)量不及疫情前的一半，僅為2019年同期的48.50%。
　　通蘇嘉甬高鐵各項(xiàng)審批全面提速，開(kāi)工進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，打造滬蘇甬“1小時(shí)交通圈”。10月31日通蘇嘉甬鐵路先開(kāi)段站前及相關(guān)工程總價(jià)承包標(biāo)段招標(biāo)公告正式發(fā)布，標(biāo)志著該項(xiàng)目取得突破性進(jìn)展，為年底前開(kāi)工建設(shè)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。通蘇嘉甬鐵路是國(guó)家“八縱八橫”高速鐵路網(wǎng)沿海大通道的重要組成部分，是長(zhǎng)三角地區(qū)城際“一軸、四射、六貫通”中的貫通線，將滬寧、滬杭、杭甬Z形主要走廊連接起來(lái)，有望實(shí)現(xiàn)寧波至蘇州、上?！?小時(shí)交通圈”。
　　建議重點(diǎn)關(guān)注京滬高鐵。1）疫情反復(fù)影響客流恢復(fù)，后續(xù)高鐵的修復(fù)將明顯快于普鐵增速。2）產(chǎn)能票價(jià)空間均已打開(kāi)。2021年第三季度列車(chē)運(yùn)行圖使高鐵產(chǎn)能空間已獲較大提升，標(biāo)桿列車(chē)二等座票價(jià)按照662元“公布票價(jià)”執(zhí)行，未來(lái)或執(zhí)行更為靈活的定價(jià)方法。3）后續(xù)更多高鐵網(wǎng)絡(luò)貫通，京福安徽所處的十字路口區(qū)域?qū)Ⅲw現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)作用，承接更例多北上或者南下的客流，京福安徽扭虧為盈速度或超預(yù)期。4）京福安徽運(yùn)營(yíng)逐步成熟，后續(xù)分紅比有提升空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　疫情再次加劇造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰
　　南非新冠變異毒株“Omicron”來(lái)勢(shì)兇猛，后續(xù)新冠變異病毒仍存在其他發(fā)展的可能性，或帶來(lái)疫情再次嚴(yán)重加劇，造成全球經(jīng)濟(jì)的大面積崩潰，類似于2020年初新冠疫情爆發(fā)的情形，屆時(shí)全球快遞物流需求或大幅下降。
　　高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
　　近年來(lái)高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過(guò)程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營(yíng)問(wèn)題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國(guó)高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國(guó)高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來(lái)高鐵企業(yè)業(yè)績(jī)提升放緩。
　　能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
　　受?chē)?guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來(lái)國(guó)際能源市場(chǎng)不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來(lái)鐵路企業(yè)成本大幅上漲。