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新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈: Q3營收凈利維持高增，行業(yè)景氣度維持高位。分環(huán)節(jié)看，上游鋰礦/材料毛利率下降，中下游電池/整車毛利率改善;產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配出現(xiàn)積極變化,鋰礦/材料/電池/整車?yán)麧櫿急确謩e為42%/17%/19%/21%,較H1變動(dòng)-8pct /-4pct /+5pct /+7pct,中下游利潤占比顯著提升，主系Q3電池廠繼續(xù)漲價(jià)傳導(dǎo)成本，下游車廠亦部分提價(jià)。展望明年，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配優(yōu)化有望對(duì)整車銷量產(chǎn)生積極影響，上游鋰礦依舊緊平衡，材料隨規(guī)劃產(chǎn)能釋放更多走以量補(bǔ)價(jià)邏輯，同時(shí)注意關(guān)注各環(huán)節(jié)成長久期和新技術(shù)路徑演變情況。
　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈:半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈Q(jìng)3景氣度總體下行，設(shè)備板塊較為亮眼。消費(fèi)電子和家電等下游行業(yè)不景氣帶動(dòng)中游芯片設(shè)計(jì)和制造/封測板塊營收、凈利增速出現(xiàn)較大程度下滑,設(shè)備板塊由于半導(dǎo)體公司資本開支維持高位疊加國產(chǎn)替代，景氣度維持高位。展望Q4和明年Q1,半導(dǎo)體景氣度將繼續(xù)下行，設(shè)備板塊基本面短期亦恐受制裁擾動(dòng)。
　　計(jì)算機(jī)板塊:計(jì)算機(jī)板塊Q3表現(xiàn)與H1總體較為-致,核心板塊景氣度維持分化。汽車IT景氣度較高，銀行IT景氣度轉(zhuǎn)強(qiáng)，其他細(xì)分仍延續(xù)體現(xiàn)“小年”態(tài)勢(shì)。除汽車IT外,2B/2G的細(xì)分行業(yè)前三季度受疫情擾動(dòng)項(xiàng)目交付情況稍差。展望Q4和明年全年，信創(chuàng)、網(wǎng)安板塊景氣度有望迎來反轉(zhuǎn)(Q4政策密集、明年合同落地)，銀行IT景氣度繼續(xù)走強(qiáng)。