久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

摘要：
　　本文梳理了設備更新周期的分析框架與其對經濟的影響。我們判斷，在設備更新改造專項再貸款等政策的刺激下，我國有望開啟新一輪設備更新周期，并帶動明年制造業(yè)投資延續(xù)強勁增長態(tài)勢。
　　理解設備更新周期——理論與現實。設備更新周期受設備更替和資本開支驅動，其時長一般在9-10年。生產中由于機器設備存在磨損、技術進步等因素，往往過幾年就需要更新，這種設備更替帶動資本開支呈現出周期性變化，從而產生有規(guī)律的經濟周期性變化。采用美德日韓設備投資增速類數據進行比較分析發(fā)現，1980年以來四國投資均呈現明顯的設備更新周期特征。2000年至2018年的全球化時代，主要經濟體設備更新周期具有較強同步性，之后隨著全球化遇挫，同步性有所減弱。
　　如何觀測我國的設備更新周期？我們可以借助固定資產投資完成額，設備工器具購置、5000戶工業(yè)企業(yè)固定資產投資情況、5000戶工業(yè)企業(yè)設備能力利用水平、全社會固定資產投資完成額等指標來觀察設備更新周期。遵循“波谷-波谷”的周期劃分法，則1980年以來我國經濟已經歷了4個周期，目前正處于第5個周期中。觀察我國每一輪設備更新周期，可以發(fā)現主導行業(yè)也發(fā)生著變化。從投資結構變遷中可以看到一條較為清晰的主線，在近20年的大浪淘沙中，我國中高端制造業(yè)不斷崛起。
　　設備更新周期對經濟的影響。（1）設備更新周期對經濟增長有著積極的推動作用，企業(yè)的投資景氣度與GDP同比的走勢有較強的一致性。（2）信貸方面，設備更新周期往往伴隨著信貸大量投放與企業(yè)資產負債率的企穩(wěn)/上升。（3）利率方面，企業(yè)融資需求的變化對利率影響顯著，在周期的上升階段，利率觸底回升；在下降階段，企業(yè)融資需求減弱，利率趨于回落。（4）大宗商品價格上，設備投資增加，拉動工業(yè)品價格上行。
　　新一輪設備更新周期可能即將啟動。9月28日央行重磅創(chuàng)新，設立設備更新改造專項再貸款。根據各銀行與媒體披露的消息統(tǒng)計，教育和衛(wèi)生健康兩大領域對設備更新貸款展現出旺盛的需求。其原因在于2013年以來政府對于高校、公立醫(yī)院舉債實施了嚴格的限制。如今在設備更新改造再貸款的推動下，各家高校、醫(yī)院資金需求迸發(fā)。參照9月末以來披露的信息，我們的推算結果顯示，從申報意愿的角度，教育和醫(yī)療兩個領域的設備更新再貸款需求規(guī)模有較大概率超過2000億。受益于設備更新改造貸款的催化，我國教育、醫(yī)療等領域的設備更新需求即將集中釋放，并帶動上下游設備生產商擴大制造規(guī)模，我國有望迎來新一輪的設備更新周期。2023年制造業(yè)投資有望保持在10%左右的高增速，并對固定資產投資形成強力支撐。投資層面，本次設備更新周期的開啟有望帶領股市走牛。
　　風險因素：疫情變異導致疫苗失效；國內政策超預期等。