>> 浙商證券-晶盛機電(300316)點評報告：金剛線項目投產(chǎn)，邁向光伏、半導(dǎo)體核心設(shè)備+材料+輔材龍頭-221110
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 967KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚 |
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投資要點
新一代金剛線生產(chǎn)項目正式投產(chǎn)，拓展光伏+半導(dǎo)體核心輔耗材業(yè)務(wù)
1）根據(jù)公司官方微信公眾平臺，11月9日，公司新一代金剛線生產(chǎn)項目正式投產(chǎn)，該項目分兩期建設(shè)，此次投產(chǎn)的為一期項目。
2）金剛線是一種主要應(yīng)用于光伏、半導(dǎo)體、藍寶石、磁性材料等高價值硬脆材料的線性切割工具。公司已掌握金剛線核心關(guān)鍵技術(shù)，擁有柔性定制和規(guī)模生產(chǎn)能力，具備從原材料、設(shè)備、技術(shù)到工藝、質(zhì)量、服務(wù)等技術(shù)和成本優(yōu)勢。
3）該項目投產(chǎn)拓展了公司的核心輔耗材業(yè)務(wù)，結(jié)合半導(dǎo)體截斷機、精密切片機、藍寶石截斷機等一系列金剛線切割設(shè)備業(yè)務(wù)，設(shè)備+材料協(xié)同布局，形成正向促進作用，對加速產(chǎn)業(yè)鏈高端化延伸和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局具有重要意義。
長晶設(shè)備龍頭：光伏+半導(dǎo)體設(shè)備、碳化硅+藍寶石材料齊發(fā)力
1）光伏設(shè)備：市場擔(dān)心硅片擴產(chǎn)景氣度持續(xù)性：我們認為，目前硅片仍是行業(yè)盈利能力較強、競爭格局較好環(huán)節(jié)，疊加硅料+石英砂的緊缺，我們預(yù)計硅片環(huán)節(jié)高盈利持續(xù)性有望延長、價格戰(zhàn)發(fā)生風(fēng)險較低。預(yù)計環(huán)節(jié)高盈利將催生硅片行業(yè)擴產(chǎn)潮延續(xù)，公司作為光伏硅片設(shè)備龍頭將充分受益。
2）半導(dǎo)體設(shè)備：隨著過去幾年公司半導(dǎo)體設(shè)備在下游客戶驗證、形成銷售，2022年公司目標(biāo)實現(xiàn)半導(dǎo)體設(shè)備及服務(wù)新簽訂單超30億元（含稅），將成為未來訂單重要增長點。公司半導(dǎo)體大硅片設(shè)備領(lǐng)域，在晶體生長、切片、拋光、外延等環(huán)節(jié)已基本實現(xiàn)8英寸設(shè)備全覆蓋，12英寸長晶、切片、研磨、拋光等設(shè)備也已實現(xiàn)批量銷售，產(chǎn)品達國際先進水平。
3）碳化硅：技術(shù)端：公司首顆8英寸N型SiC晶體成功出爐。客戶端：公司已與客戶A形成采購意向（公司公告），2022年-2025年將優(yōu)先向其提供碳化硅襯底合計不低于23萬片。產(chǎn)能端：公司計劃在寧夏銀川建設(shè)年產(chǎn)40萬片6英寸以上導(dǎo)電+絕緣型碳化硅襯底產(chǎn)能，計劃于2022年試生產(chǎn)。設(shè)備端：目前公司已組建原料合成+長晶+切磨拋的中試產(chǎn)線,完成6-8英寸長晶熱場和設(shè)備開發(fā)。
4）藍寶石：技術(shù)端：已生長出全球領(lǐng)先700Kg級藍寶石晶體，實現(xiàn)300Kg級及以上規(guī)模量產(chǎn)。產(chǎn)能端：推進子公司寧夏鑫晶盛項目產(chǎn)能提升，強化規(guī)模優(yōu)勢。
投資建議：看好公司在光伏、半導(dǎo)體、藍寶石、碳化硅領(lǐng)域未來業(yè)績接力放量預(yù)計2022-2024年歸母凈利潤28/37.3/48.1億元，同比增長63%/33%/29%，對應(yīng)PE為34/26/20倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進展低于預(yù)期；光伏下游擴產(chǎn)不及預(yù)期。
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