>> 首創(chuàng)證券-晶盛機電(300316)公司簡評報告：業(yè)績符合預(yù)期，設(shè)備+材料雙輪驅(qū)動業(yè)績高速增長-221026
| 上傳日期： |
2022/10/27 |
大小： |
442KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曲小溪 |
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Q3業(yè)績符合預(yù)期，公司在手訂單充足：公司發(fā)布2022年三季報，2022年前三季度實現(xiàn)營收74.63億元（同比+86.96%），歸母凈利潤20.09億元（同比+80.92%），扣非歸母凈利潤19.09億元（同比+81.54%）。Q3單季度實現(xiàn)營收30.93億（同比+81.52%），歸母凈利潤8.02億元（同比+57.21%），扣非歸母凈利潤7.98億元（同比+57.70%）。訂單方面，截至2022年三季度末，公司合同負(fù)債78.59億元，同比+104.99%，存貨114.31億元，同比+139.09%；公司在手訂單合計237.90億元（含稅），其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備訂單24.6億元（含稅），在手訂單充足，未來業(yè)績高增長確定性強。
期間費用管控良好，盈利能力保持穩(wěn)定。2022年前三季度期間費用率9.87%，同比-0.1pct，其中銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為0.43%、2.70%、6.84%、-0.1%，同比分別-0.12pct、-0.84pct、+0.65pct、+0.21pct，研發(fā)費用5.10億，同比+106.64%。2022年前三季度銷售毛利率40.09%，同比+1.91pct，凈利率28.11%，同比+0.01pct，盈利能力穩(wěn)步提升；Q3單季度銷售毛利率40.21%，同比-0.17pct，環(huán)比0.16pct，凈利率27.71%，同比-2.60pct，環(huán)比-4.57pct，環(huán)比下降主要系Q2政府補助增長較多造成基數(shù)升高。公司整體盈利能力保持穩(wěn)定，未來規(guī)模效應(yīng)下，期間費用率持續(xù)降低將帶動凈利率提升。
研發(fā)創(chuàng)新成果不斷，未來增長依然強勁：（1）單晶爐：2023年公司將推出第五代新型單晶爐，未來將為光伏產(chǎn)業(yè)開辟自研設(shè)備和通用設(shè)備外的平臺設(shè)備+專有技術(shù)的新局面，引領(lǐng)行業(yè)變革；（2）半導(dǎo)體設(shè)備：公司積極布局“長晶、切片、拋光、CVD”四大核心環(huán)節(jié)設(shè)備的研發(fā)，實現(xiàn)集成電路12英寸半導(dǎo)體長晶爐的量產(chǎn)突破。同時基于先進制程，開發(fā)出了12英寸外延，LPCVD等設(shè)備；（3）碳化硅：根據(jù)公司官微消息，8月12日，首顆8英寸N型SiC晶體成功出爐，標(biāo)志著晶盛機電第三代半導(dǎo)體材料SiC研發(fā)邁入8英寸時代，成功縮小國內(nèi)外技術(shù)差距。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為26.8、35.2、43.5億，對應(yīng)PE分別為37、28、23倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏下游擴產(chǎn)進度不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。
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