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2022前三季度收入同比增長(zhǎng)86.96%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80.92%。公司2022前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.63億元，同比增長(zhǎng)86.96%；歸母凈利潤(rùn)20.09億元，同比增長(zhǎng)80.92%。2022Q1-Q3毛利率/凈利率為40.09%/28.11%，同比變動(dòng)+1.91/+0.01個(gè)pct。單季度看，2022Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.93億元，同比增長(zhǎng)81.52%，歸母凈利潤(rùn)8.02億元，同比增長(zhǎng)57.21%，毛利率/凈利率分別為40.21%/27.71%，同比-0.71/-2.59個(gè)pct，環(huán)比+0.16/-4.57個(gè)pct。2022前三季度公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0.43%/2.70%/6.84%/-0.10%，同比變動(dòng)-0.13/-0.83/+0.65/+0.20個(gè)pct，公司期間費(fèi)用控制良好。公司前三季度度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額7.64億元，同比下降10.53%。
　　在手訂單充足支撐未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。截至2022年9月30日，公司未完成晶體生長(zhǎng)設(shè)備及智能化加工設(shè)備合同總計(jì)237.90億元（含稅），同比增長(zhǎng)102.30%，環(huán)比增長(zhǎng)3.26%，其中未完成半導(dǎo)體設(shè)備合同24.6億元（含稅），同比增長(zhǎng)238.84%，環(huán)比增長(zhǎng)11.82%。公司合同負(fù)債/存貨分別為78.59/114.31億元，同比增長(zhǎng)104.98%/139.09%。
　　半導(dǎo)體裝備訂單快速增長(zhǎng)，平臺(tái)型屬性初顯。公司圍繞“先進(jìn)材料、先進(jìn)裝備”的雙引擎可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，多領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，單晶爐方面，公司第五代單晶爐預(yù)計(jì)2023年上市，第五代單晶爐除了配置有更強(qiáng)大的硬件引擎外，最大亮點(diǎn)在于改變了傳統(tǒng)的封閉控制系統(tǒng)模式，配置了基于開(kāi)放架構(gòu)的用戶可編程的軟件定義工藝平臺(tái)，將軟件開(kāi)發(fā)權(quán)交給客戶，助力客戶在技術(shù)上持續(xù)創(chuàng)新。半導(dǎo)體設(shè)備方面，公司前三季度半導(dǎo)體裝備訂單量實(shí)現(xiàn)同比快速增長(zhǎng)，在晶體生長(zhǎng)、切片、拋光、CVD等環(huán)節(jié)已基本實(shí)現(xiàn)8英寸設(shè)備的全覆蓋，12英寸長(zhǎng)晶、切片、研磨、拋光等設(shè)備已實(shí)現(xiàn)批量銷售;碳化硅材料方面，公司成功生長(zhǎng)出8英寸N型碳化硅晶體，解決了8英寸碳化硅晶體生長(zhǎng)過(guò)程中溫場(chǎng)不均，晶體開(kāi)裂、氣相原料分布等難題。藍(lán)寶石材料方面，公司已成功生長(zhǎng)出700Kg級(jí)藍(lán)寶石晶體，并實(shí)現(xiàn)300Kg級(jí)及以上藍(lán)寶石晶體的規(guī)模化量產(chǎn)。耗材方面，公司大尺寸石英坩堝在規(guī)模和技術(shù)水平上均達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先，市占率高，年產(chǎn)16萬(wàn)只項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，目前一期4.8萬(wàn)只已投產(chǎn)；在金剛線領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了差異化的技術(shù)突破，公司積極進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
　　投資建議：“設(shè)備+材料”平臺(tái)型公司，多領(lǐng)域取得突破+光伏高景氣，我們上調(diào)公司2022-24年歸母凈利潤(rùn)為27.81/37.45/46.25億（前值26.08/35.19/43.30），對(duì)應(yīng)PE 32/24/19倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。