>> 華泰期貨-白糖日報：原糖延續(xù)上漲，但巴西產(chǎn)量同比大增-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊澤元 |
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策略摘要
當(dāng)前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，明年4月份以后巴西增產(chǎn)的可能性大，并且預(yù)期印度和泰國新榨季延續(xù)增產(chǎn)，市場前景并不樂觀。目前國內(nèi)進口利潤雖然嚴(yán)重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，內(nèi)在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當(dāng)前配額外進口利潤嚴(yán)重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預(yù)期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
核心觀點
市場分析
昨日鄭糖2301合約收盤上漲24元/噸，報5647元/噸。廣西集團現(xiàn)貨報價上調(diào)20元/噸，報5570元/噸，期現(xiàn)基差-77元/噸。白糖注冊倉單數(shù)量10340張，較上個交易日減少150張；有效預(yù)報數(shù)量819張，較上個交易日持平。ICE原糖3月合約收盤上漲0.62%，報19.41美分/磅。以原糖3月合約價格計算，配額外50%關(guān)稅巴西進口折算成本為6833元/噸，泰國進口折算成本為7012元/噸。
原糖期貨周四延續(xù)上漲，基金買盤推動近期原糖價格上漲，但巴西產(chǎn)量同比大增，限制原糖漲幅。巴西蔗糖行業(yè)協(xié)會(Unica)周四公布的數(shù)據(jù)顯示，10月下半月巴西中南部地區(qū)糖產(chǎn)量為211.6萬噸，較上年同期的86.2萬噸大幅增加145.43%。從中期來看，新榨季全球延續(xù)增產(chǎn)，其中印度糖產(chǎn)量預(yù)計增加2%至3650萬噸，創(chuàng)歷史新高。并且當(dāng)前巴西甘蔗制糖比例處于歷史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗單產(chǎn)恢復(fù)正常，則食糖增產(chǎn)的可能性大，國際糖市前景并不樂觀。國內(nèi)方面，昨日鄭糖繼續(xù)跟隨外盤上漲，但表現(xiàn)弱于外盤。從中期來看，目前國內(nèi)進口利潤雖然嚴(yán)重倒掛，但是進口量仍處于歷史高位，并且預(yù)計新榨季國內(nèi)產(chǎn)量小幅增加，內(nèi)在缺乏上漲動力。往下看，因人民幣匯率貶值，當(dāng)前配額外進口利潤嚴(yán)重倒掛，糖價向下的空間亦不大，預(yù)期中期維持區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移。
策略
中長期區(qū)間震蕩，但震蕩重心較前期下移
風(fēng)險
美聯(lián)儲加息、原油走勢、疫情、巴西生產(chǎn)進度
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