>> 信達證券-廣和通(300638)定增申請獲證監(jiān)會同意注冊批復，車聯(lián)網(wǎng)布局穩(wěn)步推進-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大?。?/td>
| 888KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：2022年y]11月10日晚，公司發(fā)布公告收到證監(jiān)會出具的《關(guān)于同意深圳市廣和通無線股份有限公司向深圳前海紅土并購基金合伙企業(yè)（有限合伙）等發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金注冊的批復》。
點評：
定增申請獲證監(jiān)會核準批復，完成后將持有銳凌無線百分百股權(quán)
根據(jù)公司公告，證監(jiān)會發(fā)布同意批復，同意公司向深圳前海紅土、深圳市創(chuàng)新投資集團發(fā)行股份購買相關(guān)資產(chǎn)，同意公司發(fā)行股份募集配套資金注冊申請等。此次交易方案中，公司擬通過發(fā)行股份的方式購買前海紅土和深創(chuàng)投合計持有的銳凌無線34%股權(quán)（經(jīng)調(diào)整后的股份發(fā)行價格為21元/股），通過支付現(xiàn)金的方式購買建華開源持有的銳凌無線17%股權(quán)；此外，公司擬向合計不超過35名符合條件的特定對象發(fā)行股份募集配套資金，募集資金總額不超過1.7億元。
公司完成定增收購后將持有銳凌無線100%股權(quán)，進一步完善全球車聯(lián)網(wǎng)布局，與國內(nèi)車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務形成良性互動：
一方面，銳凌無線（原Sierra Wireless全球車載無線通信模組業(yè)務）在車載無線通信模組領域擁有成熟的技術(shù)和完善產(chǎn)品認證體系，擁有經(jīng)驗豐富并長期任職的研發(fā)團隊，其車載無線通信模組安裝量在全球位居前列，根據(jù)佐思產(chǎn)研報告，2019年、2020年其在車載無線通信模組市場的占有率分別為17.6%、19.1%，通過并購公司可以全面整合研發(fā)團隊及相關(guān)技術(shù)經(jīng)驗，與自身車載業(yè)務形成技術(shù)協(xié)同；
另一方面，銳凌無線與境外優(yōu)質(zhì)客戶建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，擁有優(yōu)質(zhì)境外客戶資源，而公司于2018年成立廣通遠馳布局車載業(yè)務，主要客戶為境內(nèi)客戶，通過收購，有助于公司快速切入境外市場并整合優(yōu)質(zhì)資源，強化整體競爭力。公司與銳凌無線形成技術(shù)和資源上的協(xié)同效應，有利于進一步完善車聯(lián)網(wǎng)全球化戰(zhàn)略布局。
以“筆電+pos”為基石，深度延伸至“車載+泛IOT”領域，長期成長曲線清晰
我們認為公司業(yè)務具備三大看點：筆電+POS模組是公司最堅定的業(yè)務基石，公司筆電模組綁定大客戶流量穩(wěn)定，未來需求穩(wěn)中有升；智能網(wǎng)聯(lián)汽車市場規(guī)模龐大，公司收購銳凌無線，深度卡位車規(guī)級模組，將打開新成長曲線；IoT下游碎片化導致爆發(fā)點較多且難以把握，公司延伸布局泛IoT，有望率先抓住物聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)性機遇。
筆電+POS模組基礎穩(wěn)固，筆電深度綁定大客戶，未來需求確定性強。公司在筆電市場擁有豐富經(jīng)驗，綁定筆電龍頭大客戶，隨著整個筆電市場穩(wěn)步增長，頭部集中趨勢將進一步凸顯，公司大客戶優(yōu)勢顯著，未來流量資費和PC價格的下降有望提升筆記本電腦模組的內(nèi)置率，帶動公司筆電業(yè)務保持穩(wěn)中有升態(tài)勢發(fā)展。
收購海外車載模組企業(yè)，深度布局車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，打開未來發(fā)展空間。公司通過發(fā)行股份/支付現(xiàn)金等方式收購銳凌無線，銳凌無線成為公司全資子公司，通過外延并購銳凌無線深度布局車載業(yè)務，將完善公司車聯(lián)網(wǎng)全球化戰(zhàn)略布局。此外，在國內(nèi)市場公司借助子公司廣通遠馳推出覆蓋各種需求低時延、超高可靠性車規(guī)模組，縱向豐富車載產(chǎn)品線，未來智能網(wǎng)聯(lián)汽車的發(fā)展有望為公司發(fā)展打開新成長曲線。
其他業(yè)務伏筆暗藏，布局泛IoT等風來。公司業(yè)務布局下游應用領域廣泛，包含智慧能源、智慧零售、智慧安防等各行各業(yè)，目前物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展勢頭良好，下游垂直應用細分行業(yè)眾多且具備碎片化特征，一旦爆發(fā)點出現(xiàn)，公司有望率先把握客戶需求，快速抓住增長機遇。
盈利預測與投資評級
公司作為模組行業(yè)白馬龍頭，以筆電+POS為基礎，深度布局車載市場，同時在泛IOT行業(yè)廣泛布局，未來發(fā)展空間大。不考慮并表，我們預計公司2022-2024年歸母凈利潤分別為4.56億元、6.04億元、7.98億元，對應PE為25.90倍、19.57倍、14.80倍，維持“買入”評級。
風險因素
物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預期、物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭加劇引發(fā)價格戰(zhàn)、新冠疫情反復蔓延
|
|
