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數(shù)據(jù)：美國(guó)10月未季調(diào)CPI同比升7.7%，預(yù)期升8.0%，前值升8.2%；環(huán)比為0.4%，低于預(yù)期的0.6%。美國(guó)10月核心CPI同比為6.3%，低于預(yù)期和前值的6.5%和6.6%，環(huán)比為0.3%，低于預(yù)期的0.5%。
　　除了非家庭食品和燃油價(jià)格同比增速上行，其他分項(xiàng)價(jià)格均有所放緩。分類數(shù)據(jù)顯示，10月食品價(jià)格增速為10.9%（前值11.2%），其中非家庭食品價(jià)格增速由前值的8.5%上升至8.6%。能源價(jià)格增速放緩至為17.6%（前值19.8%），其中電力價(jià)格增長(zhǎng)14.1%（前值15.5%）、公用事業(yè)價(jià)格增長(zhǎng)20%（前值33.1%）、燃油價(jià)格增速為68.5%（前值58.1%）。
　　核心CPI同比增速依然由服務(wù)價(jià)格貢獻(xiàn)。分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，10月二手車價(jià)格增長(zhǎng)2%（前值7.2%），新車價(jià)格增長(zhǎng)8.4%（前值9.4%）。核心服務(wù)價(jià)格增長(zhǎng)6.7%（前值6.7%），其中主要住所租金增速為7.5%（前值為7.2%）、醫(yī)療保健價(jià)格增速為5.4%（前值為6.5%）、其他個(gè)人服務(wù)價(jià)格增速為5.8%（前值5.9%）。
　　商品價(jià)格加速回落抵消服務(wù)價(jià)格的韌性。從商品價(jià)格來(lái)看，服裝、家電、新車和二手車等商品價(jià)格正在有利緩解通脹壓力，衡量二手車批發(fā)市場(chǎng)的Manheim二手車價(jià)格指數(shù)已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月回落，進(jìn)而對(duì)零售價(jià)格在本月形成了較為明顯的抑制。從服務(wù)價(jià)格來(lái)看，核心服務(wù)價(jià)格同比漲幅和前值持平，但是環(huán)比從前值的0.8%放緩至0.5%，或意味著服務(wù)價(jià)格也開(kāi)始有所松動(dòng)，其中主要住所租金同比增速斜率有所放緩，預(yù)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)普爾/CS房?jī)r(jià)指數(shù)20個(gè)大中城市增速的放緩會(huì)進(jìn)一步對(duì)住房租金形成下行壓力。
　　價(jià)格下行趨勢(shì)明朗，對(duì)貨幣政策約束逐漸減弱。雖然本月部分分項(xiàng)的價(jià)格并未出現(xiàn)明顯回落，但是隨著基數(shù)抬升、需求放緩、以及部分領(lǐng)先指標(biāo)顯示拐點(diǎn)已現(xiàn)，整體通脹下行趨勢(shì)不改。本月通脹數(shù)據(jù)給美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩亮了“綠燈”。數(shù)據(jù)公布后，F(xiàn)edWatch顯示美聯(lián)儲(chǔ)12月加息50個(gè)bp的概率從56.8%上升至80.6%。
　　美債和黃金的配置新引力有所顯現(xiàn)。公布數(shù)據(jù)后，首先，美債收益率和美元指數(shù)均有所下行，整體通脹不及預(yù)期以及核心通脹重新拐頭回落或意味著12月基本確定加息50個(gè)bp。其次，估值壓力釋放推動(dòng)美國(guó)三大股指上揚(yáng)。往后看，美股壓力將逐步從估值端走向企業(yè)盈利端。第三，重申黃金配置性價(jià)比提升。通脹回落、經(jīng)濟(jì)邁向衰退共振下，實(shí)際利率拐頭回落將對(duì)金價(jià)形成利好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊超預(yù)期，全球需求放緩超預(yù)期。