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事件：2022年11月10日，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)公布2022年三季度基金代銷機(jī)構(gòu)公募基金保有量前100家數(shù)據(jù)。
　　投資要點(diǎn)
　　行業(yè)公募基金保有量小幅下滑，頭部機(jī)構(gòu)格局仍然穩(wěn)定：1）權(quán)益基金表現(xiàn)不佳，非貨幣基金相對穩(wěn)定：據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2022Q3市場總公募基金保有規(guī)模環(huán)比2022Q2/同比2021Q3分別-0.75%/+11.23%至26.59萬億元，其中權(quán)益基金保有規(guī)模環(huán)比/同比分別9.28%/-1.58%至7.16萬億元，非貨幣基金保有規(guī)模環(huán)比/同比分別1.79%/+9.76%至15.90萬億元。2）CR100及CR10集中度略有降低，頭部機(jī)構(gòu)格局相對穩(wěn)定：①權(quán)益基金CR100較2022Q2/2021Q3分別0.60pct/+2.93pct至79.76%，CR10較2022Q2/2021Q3分別-1.32pct/-2.13pct至47.20%；②非貨幣基金CR100較2022Q2/2021Q3分別1.05pct/-0.34pct至52.55%，CR10較2022Q2/2021Q3分別-1.17pct/-2.30pct至31.45%；③招行、螞蟻、天天、工行、建行權(quán)益基金保有量仍居行業(yè)前五位（6291/5673/4551/4501/3572億元），權(quán)益基金保有量CR5為34.36%（較2022Q2/2021Q3分別-0.71pct/-0.72pct）龍頭地位相對穩(wěn)定。
　　天天基金表現(xiàn)穩(wěn)定，東方財(cái)富證券基金保有量逆勢增長：1）天天基金權(quán)益基金保有量較2022Q2/2021Q3分別-10.38%/-5.99%至4,551億元，下降幅度小于招行與螞蟻（分別較2022Q2-11.33%/-12.72%），市占率為6.36%（較2022Q2/2021Q3分別-0.08pct/+0.32pct）；天天基金非貨幣基金保有量較2022Q2/2021Q3分別-6.29%/+8.49%至6274億元，市占率為3.95%（較2022Q2/2021Q3分別-0.19pct/-0.05pct）。2）東方財(cái)富證券權(quán)益/非貨幣基金保有量較2022Q2分別+0.73%/+3.31%至276/375億元，市占率分別+0.04pct/+0.02pct至0.39%/0.24%。
　　市場因素致各類機(jī)構(gòu)基金保有量均受沖擊：1）CR100中銀行系權(quán)益占比下滑，第三方及券商系權(quán)益占比略有上升：①銀行系仍然占據(jù)權(quán)益類/非貨幣基金保有規(guī)模首位，CR10中銀行系分別占據(jù)8/5席，CR30中均占據(jù)14席，但CR100中銀行系權(quán)益/非貨幣基金保有量環(huán)比-11.68%/-6.40%至3.07/3.94萬億元，分別占CR100比重為53.77%/47.12%（較2022Q2分別-1.02pct/-1.35pct）；②CR100中第三方代銷平臺(tái)權(quán)益/非貨幣基金保有量規(guī)模分別環(huán)比-9.93%/-0.45%至1.43/3.00萬億元，分別占CR100比重為25.03%/35.87%（較2022Q2分別+0.01pct/+1.18pct）；③CR100中券商系權(quán)益/非貨幣基金保有量分別環(huán)比-5.52%/-2.95%至1.17/1.37萬億元，占CR100比重為20.47%/16.39%（較2022Q2分別+0.97pct/+0.13pct）。2）2022Q3新發(fā)基金份額持續(xù)下滑：2022年7/8/9月新發(fā)基金份額逐月減少，分別環(huán)比-36%/-2%/-37%至1,161/1,135/714億份，其中新發(fā)權(quán)益基金份額分別環(huán)比+114%/-54%/-48%至733/335/175億份；我們認(rèn)為市場投資情緒不佳，影響公募行業(yè)整體保有量小幅下滑。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行；2）金融監(jiān)管趨嚴(yán)影響行業(yè)發(fā)展；3）疫情控制不及預(yù)期。