>> 西南證券-建材&新材料行業(yè)周報：PSL貸款余額月度正增長，“保交樓”有望獲進(jìn)一步金融支持-221106
| 上傳日期： |
2022/11/8 |
大小： |
2223KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳中亮 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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無限制-登錄即可下載 |
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要聞點評：11月1日，央行發(fā)布公告，10月國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行期末抵押補充貸款（PSL）余額為28024億元。這是PSL貸款余額自2020年2月以來首次出現(xiàn)月度正增長。10月PSL新增1543億元，環(huán)比+42.6%，已連續(xù)兩個月新增，是自2015年7月后首次當(dāng)月新增突破1500億元。PSL重返高增意在打開政策性金融機構(gòu)融資渠道，通過開發(fā)性、政策性金融工具撬動社會資本，推動寬信用深化。地產(chǎn)端“保交樓”等重大民生項目有望獲PSL流動性支持，進(jìn)一步改善建材下游需求市場。
核心觀點：新材料板塊：推薦OCA膠國產(chǎn)替代龍頭斯迪克；以及下游需求為新能源等高景氣領(lǐng)域的鉑科新材。建材板塊：在地產(chǎn)基本面悲觀預(yù)期見底，刺激政策密集發(fā)布后，竣工端建材市場有望率先回暖。我們建議關(guān)注前期調(diào)整較大、壞賬計提較為充分的竣工端建材標(biāo)的，如堅朗五金、蒙娜麗莎、東方雨虹以及長期穩(wěn)定成長，受大B端需求影響小的C端塑料管材優(yōu)質(zhì)龍頭偉星新材。
裝修建材：9月30個重點城市商品房成交數(shù)據(jù)回暖，同比降幅連續(xù)5個月持續(xù)收窄，“保交樓”政策效應(yīng)持續(xù)改善地產(chǎn)交易市場表現(xiàn)。在地產(chǎn)悲觀預(yù)期充分釋放情況下，地產(chǎn)政策密集發(fā)布，竣工端建材市場有望迎來基本面和估值的雙修復(fù)。相關(guān)標(biāo)的：堅朗五金、蒙娜麗莎、北新建材、東方雨虹、偉星新材。
水泥：近期全國水泥價格持續(xù)上漲。從供給看，水泥供應(yīng)壓力緩和，仍然存在很多省份進(jìn)行階段性的錯峰生產(chǎn)；截止到11月4日，最新全國水泥價格達(dá)到每噸396.6元（YoY-33.9%），較上周提升1.0%，最新全國水泥開工率為43.8%（YoY-2.0pp），較上周下降1.8pp。庫容方面：最新水泥庫容比為70.9%（YoY+18.48pp），較上周增長0.1pp，熟料庫容比為69.3%（YoY+5.2pp），較上周增長1.3pp。成本方面：燃料成本持續(xù)高位維持，但價格變動逐漸回到供需影響為主的狀態(tài)。相關(guān)標(biāo)的：華新水泥、上峰水泥。
玻璃：近期浮法玻璃市場價格零星上漲，整體態(tài)勢基本走穩(wěn)，表現(xiàn)不溫不火。截止到11月4日，全國浮法玻璃價格為83.0元/重量箱（YoY-32.0%），較上周下降1.2%。庫存方面：最新浮法玻璃庫存較上周增加46萬重量箱，達(dá)到6226萬重量箱（YoY+53.2%），較上周提升0.7%。近期國內(nèi)光伏玻璃市場整體交投情況尚可，主流價格維穩(wěn)。截止到11月4日，光伏玻璃最新價格為26.0元（YoY-7.1%），較上周略微上漲。從需求端看，國內(nèi)部分地面電站項目啟動，海外訂單尚可。相關(guān)標(biāo)的：旗濱集團、信義玻璃、南玻A、信義光能。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場價格局部出現(xiàn)小幅上漲，整體上產(chǎn)銷尚可。截止到11月4日，全國無堿玻纖紗均價為每噸5068.2元（YoY-33.2%），較上周上漲0.4%。電子紗市場整體供需表現(xiàn)相對平穩(wěn)，多數(shù)池窯廠仍自用織布為主，少量貨源外售，整體各廠庫存增速較慢。當(dāng)前中下游老客戶提貨為主，多數(shù)池窯廠短期或維持偏穩(wěn)運行。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、中國巨石。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、基建投資低于預(yù)期、原材料大幅上漲、新冠疫情反復(fù)
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