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歷史上的債券熊市通常伴隨著資金持續(xù)收緊，短端利率持續(xù)上行，但這并不意味著長端利率不會有階段性下行的機會，即所謂的熊市反彈。讓我們印象最深刻的一次發(fā)生在2017年5月下旬，當時整條利率曲線都幾乎呈“一字型”，即期限利差幾乎為零，但絲毫不影響投資者參與一波熊市反彈行情，讓利率曲線階段性倒掛。所以即使未來一段時間資金面仍然呈緊平衡格局，但只要相關(guān)預(yù)期升溫，長端利率仍能出現(xiàn)一定幅度的下行。
　　總的來說，在接下來數(shù)個交易日中，我們認為債市會迎來階段性緩和，特別是長端利率會出現(xiàn)一波下行，但低點大概率不會低于2.63，除非降準降息意外出現(xiàn)。無論是否有降準降息，這一波利率下行對于絕大部分產(chǎn)品戶而言，都是趁機減倉調(diào)結(jié)構(gòu)的窗口，不要太戀戰(zhàn)。