>> 華金證券-昆船智能(301311)新股覆蓋研究-221111
| 上傳日期： |
2022/11/11 |
大小： |
675KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李蕙 |
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投資要點(diǎn)
下周二（11月15日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“昆船智能”詢價(jià)。
昆船智能（301311）：公司主要從事智能物流、智能產(chǎn)線方面的規(guī)劃、研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、實(shí)施、運(yùn)維等，致力于為流通配送和生產(chǎn)制造企業(yè)提供智能物流和智能產(chǎn)線的整體解決方案和核心技術(shù)裝備。公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.47億元/16.19億元/19.15億元，YOY依次為1.75%/4.70%/18.23%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速8.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元/0.91億元/1.00億元，YOY依次為25.31%/14.52%/9.90%，三年歸母凈利潤的年復(fù)合增速16.40%。最新報(bào)告期，2022Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.58億元，同比下降2.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，同比增長41.28%。公司預(yù)計(jì)2022年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤為10,500萬元至12,000萬元，同比增長約5.19%至20.22%。
投資亮點(diǎn)：1、公司處國內(nèi)智能物流倉儲(chǔ)廠商前列，有望受益于國內(nèi)物流倉儲(chǔ)智能化率進(jìn)一步提升；且公司在煙草、軍工等領(lǐng)域具有準(zhǔn)入優(yōu)勢(shì)，有利于業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。1）公司成立于1998年，至今已積累了二十余年的智能倉儲(chǔ)物流產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)已發(fā)展成為國內(nèi)領(lǐng)先的智能物流倉儲(chǔ)廠商，位列高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所《2021年度中國物流倉儲(chǔ)自動(dòng)化供應(yīng)商規(guī)模排名TOP20》第三名。根據(jù)公司招股說明書，2021年我國社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率為14.6%，與美、日等發(fā)達(dá)國家8-9%的水平仍有一定差距，自動(dòng)化物流行業(yè)發(fā)展空間仍然廣闊。2）目前公司在產(chǎn)品的主要下游領(lǐng)域均具備準(zhǔn)入優(yōu)勢(shì)；在煙草專賣機(jī)械、軍事軍工領(lǐng)域，國家實(shí)施許可準(zhǔn)入管理，而目前公司持有《煙草專賣生產(chǎn)企業(yè)許可證》、具備軍工相應(yīng)資質(zhì)，有利于公司相應(yīng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。2、公司是國內(nèi)少數(shù)可提供煙草行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)線系統(tǒng)的供應(yīng)商，部分核心裝備可實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)；目前公司已成功將該產(chǎn)線技術(shù)拓展至醫(yī)藥行業(yè)。公司的智能產(chǎn)線業(yè)務(wù)以煙草行業(yè)為起點(diǎn)，目前公司是國內(nèi)少數(shù)可以提供包括煙草行業(yè)打葉復(fù)烤線系統(tǒng)、制絲線系統(tǒng)、卷包集成系統(tǒng)在內(nèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈條產(chǎn)線系統(tǒng)的供應(yīng)商，其中打葉復(fù)烤線系統(tǒng)、制絲線系統(tǒng)的核心裝備均由公司自主研發(fā)、生產(chǎn)。該產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)優(yōu)化后可被應(yīng)用于其他行業(yè)，截止目前公司已成功將其拓展至醫(yī)藥行業(yè)，完成了包括天江藥業(yè)3,000噸中藥配方顆粒自動(dòng)化產(chǎn)線、揚(yáng)子江藥業(yè)集團(tuán)潤藥切制烘干生產(chǎn)線在內(nèi)的多個(gè)項(xiàng)目。3、公司是國內(nèi)較早從事AGV研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)之一，擁有AGV核心技術(shù)的完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。自動(dòng)導(dǎo)引運(yùn)輸車（AGV）是現(xiàn)代化倉儲(chǔ)物流系統(tǒng)的重要組成設(shè)備，通過電磁或光學(xué)等自動(dòng)導(dǎo)航裝置使得車輛沿規(guī)定路徑在無人操控下行駛并實(shí)現(xiàn)物品的搬運(yùn)。公司通過自主研發(fā)，已實(shí)現(xiàn)了AGV核心技術(shù)的自主可控，AGV產(chǎn)品行走速度可達(dá)240m/min、取貨周期短至3.5s，達(dá)到同行業(yè)水平前列；目前公司AGV產(chǎn)品獲評(píng)“云南省名牌”稱號(hào)及多項(xiàng)省市級(jí)、行業(yè)協(xié)會(huì)獎(jiǎng)項(xiàng)，并廣泛應(yīng)用在煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、汽車、智慧停車等多個(gè)行業(yè)。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司的主營產(chǎn)品包括智能物流系統(tǒng)及裝備、智能產(chǎn)線系統(tǒng)及裝備、運(yùn)營維護(hù)及備品備件、專項(xiàng)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)，根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取今天國際、蘭劍智能、東杰智能、德馬科技、機(jī)器人、諾力股份、科捷智能、井松智能作為可比上市公司。根據(jù)上述可比公司來看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為19.98億元、PE-TTM（剔除機(jī)器人和東杰智能，算數(shù)平均）為24.71X、銷售毛利率為22.60%；相較而言，公司的營收規(guī)模和毛利率均略低于同業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示等。
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