久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：社融并非當(dāng)前債市主要矛盾，投資者應(yīng)該在利率下行時(shí)抓住機(jī)會(huì)降低倉(cāng)位。
　　摘要：
　　數(shù)據(jù)發(fā)布前，投資者對(duì)10月社融普遍持較為悲觀的預(yù)期，然而實(shí)際社融數(shù)據(jù)仍大幅低于市場(chǎng)預(yù)期。但是不同于市場(chǎng)，我們認(rèn)為當(dāng)前債市的主要矛盾是對(duì)后續(xù)政策的預(yù)期和當(dāng)下偏高的資金成本。社融數(shù)據(jù)發(fā)布后，10年國(guó)債和10年國(guó)開活躍券從高點(diǎn)下行1.5bp，我們認(rèn)為對(duì)社融的定價(jià)已基本完成。
　　如同低于預(yù)期的PMI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)等，社融并非當(dāng)前債市主要矛盾，難以改變債市運(yùn)行的趨勢(shì)，投資者仍然應(yīng)該在利率下行時(shí)抓住機(jī)會(huì)降低倉(cāng)位。同時(shí)，社融數(shù)據(jù)大幅低于預(yù)期，對(duì)于交易盤而言也提高了11月15日博弈MLF續(xù)作的勝率。