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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧。11月至今A股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為百亞股份、英聯(lián)股份、沐邦高科、好太太、新宏澤；11月至今港股輕工板塊漲幅榜前五的公司分別為智升集團(tuán)控股、思摩爾國(guó)際、敏華控股、華寶國(guó)際、維達(dá)國(guó)際。
　　10月PPI同比下行，家居外銷持續(xù)承壓。10月全部工業(yè)品、造紙及紙制品業(yè)PPI同比下行，分別同比-1.3%和-0.5%，造紙上游原材料成本壓力有所緩解。10月整體出口額、家具出口額同比下滑；紙漿紙及其制品出口額同比正向增長(zhǎng)。家具外銷持續(xù)承壓，8-10月家具及其零件出口額分別同比-12.7%/-9.4%/-10.6%。漿價(jià)近兩周小幅下行，雙膠紙價(jià)格小幅上漲。截至11月8日，外盤漿價(jià)較上周持平，國(guó)內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落，較上周下降100元/噸。文化紙方面，白卡紙持平上周，雙膠紙較上周上漲100元/噸。
　　地產(chǎn)數(shù)據(jù)：10月中下旬到11月第一周商品房成交小幅回暖。9月下旬商品房成交回暖，10月上旬有所回落，中下旬到11月第一周維持回暖趨勢(shì)，10月及11月第一周商品房成交面積分別同比23.8%/-43.6%/-19.1%/-14.3%/-16.9%/-12.7%。九月二手房成交面積同比降幅穩(wěn)定。7、8、9月同比增速分別為-26.4%/-14.4%/-14.7%，9月同比降幅與上月基本持平。其中呼和浩特市9月同比降幅最大，-41.8%；紹興市同比增幅最大，增長(zhǎng)112.3%。
　　線上數(shù)據(jù)：10月重點(diǎn)關(guān)注家居家清品牌同比增速亮眼。10月31日20點(diǎn)雙十一第一波售賣活動(dòng)正式開始，其中重點(diǎn)關(guān)注品牌中住宅家具和個(gè)護(hù)清潔類表現(xiàn)尤為亮眼。10月住宅家具類天貓旗艦店中顧家家居、喜臨門、芝華仕銷售額增速位列前三，京東旗艦店中增速名列前六，同時(shí)在雙十一第一波售賣活動(dòng)中名列榜單前五。個(gè)護(hù)清潔類品牌10月天貓店同比增速前三名分別是蘇菲、維達(dá)、寶潔；京東店同比增速前三名分別是自由點(diǎn)、可靠和七度空間。
　　輕工板塊公司公告、行業(yè)新聞。喜臨門高管變動(dòng)，實(shí)控人之子陳一鋮出任總裁；10月房地產(chǎn)企業(yè)非銀融資總額同比+16.4%；交易商協(xié)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，支持包括房地產(chǎn)在內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)多次沖擊；地產(chǎn)開工持續(xù)下滑；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。
　　投資建議：龍頭基本面彰顯韌性，看好估值底部布局機(jī)遇?？春媒?jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)、安全邊際高的龍頭集中市場(chǎng)份額，重點(diǎn)推薦優(yōu)質(zhì)家居龍頭歐派家居、顧家家居、索菲亞、志邦家居、公牛集團(tuán)；文具板塊重點(diǎn)推薦短期消費(fèi)震蕩回暖中期渠道優(yōu)勢(shì)下品類延展性強(qiáng)的晨光股份；其他板塊重點(diǎn)推薦有望受益消費(fèi)復(fù)蘇、成本下行趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)百亞股份、太陽(yáng)紙業(yè)。