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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　國廢市場均價(jià)上漲，打包站回收價(jià)格跌幅有限；漿市承壓運(yùn)行，市場觀望情緒濃郁。紙價(jià)區(qū)間震蕩整理為主，包裝紙市場交投氛圍平淡，文化紙供需略有好轉(zhuǎn)。
　　摘要：
　　維持輕工“增持”評級。特種紙產(chǎn)能不斷釋放且漿價(jià)下跌時(shí)盈利彈性最大；文化紙、白卡紙競爭格局持續(xù)改善；廢紙需求仍需宏觀支持。推薦標(biāo)的：太陽紙業(yè)、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業(yè)、恒安國際、百亞股份、豪悅護(hù)理、裕同科技、山鷹國際。
　　海外闊葉漿存新產(chǎn)能投放預(yù)期，針葉漿穩(wěn)定性相對較強(qiáng)，國內(nèi)下游需求支撐欠佳；成品紙終端需求仍需宏觀經(jīng)濟(jì)支持，特種紙格局更優(yōu)且盈利彈性更取決于成本端，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化，廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力。廢紙：外廢禁止進(jìn)口國內(nèi)廢紙總供應(yīng)趨緊，國廢預(yù)計(jì)繼續(xù)保持相對高位運(yùn)行。木漿：闊葉漿新增產(chǎn)能供應(yīng)壓力或持續(xù)增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩(wěn)健，需求端具備擴(kuò)充潛力，供給端新增產(chǎn)能較多。文化紙：國內(nèi)進(jìn)口紙?jiān)黾記_擊成品紙價(jià)格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業(yè)格局有望持續(xù)優(yōu)化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)進(jìn)行，終端產(chǎn)品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強(qiáng)，終端消費(fèi)需求復(fù)蘇增長后有所減弱；近幾年新增產(chǎn)能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業(yè)地位。
　　國廢均價(jià)上漲，打包站回收價(jià)格跌幅有限。瓦楞箱板紙市場價(jià)格弱勢下行，白板白卡紙市場訂單平平。國廢黃板紙市場價(jià)周均價(jià)1990元/噸，環(huán)比上漲0.71%。瓦楞紙120g市場周均價(jià)3364元/噸，較上期均價(jià)下調(diào)30元/噸，環(huán)比跌幅0.88%，較上周跌幅擴(kuò)大0.47%，同比跌幅25.19%；箱板紙市場周均價(jià)4494元/噸，環(huán)比跌幅1.25%，較上周跌幅擴(kuò)大0.44%，同比跌幅15.37%。白板紙出廠含稅周均價(jià)4066元/噸，較上周上漲0.22%，漲幅收窄0.31%；白卡紙市場含稅周均價(jià)5340元/噸，較上周持平。
　　針葉漿外盤下挫，進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格承壓運(yùn)行為主。銅版紙市場橫盤整理，雙膠紙市場重心上移，生活用紙盤整偏強(qiáng)。進(jìn)口針葉漿周均價(jià)7556元/噸，較上周下跌0.47%；進(jìn)口闊葉漿周均價(jià)6765元/噸，較上周下跌0.11%；進(jìn)口本色漿周均價(jià)6748元/噸，較上周下跌0.30%；進(jìn)口化機(jī)漿周均價(jià)5370元/噸，較上周下跌0.25%。銅版紙市場均價(jià)5690元/噸，環(huán)比上調(diào)0.14%，漲幅較上周收窄0.43%；雙膠紙市場均價(jià)6690元/噸，環(huán)比上漲0.22%，漲幅收窄0.76%。生活用紙均價(jià)7962.50元/噸，環(huán)比下滑0.19%，跌勢放緩0.12%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動，宏觀經(jīng)濟(jì)波動