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核心觀(guān)點(diǎn)：
　　短期經(jīng)濟(jì)活躍度下降，中長(zhǎng)期韌性重要性凸顯。在前期報(bào)告中，我們采用跨地區(qū)遷徙指數(shù)衡量疫情影響下的經(jīng)濟(jì)活躍程度。我們發(fā)現(xiàn)，疫情沖擊之下，經(jīng)濟(jì)活躍度明顯回落。當(dāng)短期活躍度下降，經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期內(nèi)生韌性就變得至關(guān)重要。那么，如何衡量經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生韌性？
　　企業(yè)注冊(cè)數(shù)量增速可以側(cè)面刻畫(huà)內(nèi)生韌性。市場(chǎng)主體是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本載體，企業(yè)是市場(chǎng)主體的關(guān)鍵盈利主體。從動(dòng)機(jī)出發(fā)，注冊(cè)企業(yè)表現(xiàn)了企業(yè)家群體對(duì)盈利預(yù)期的樂(lè)觀(guān)估計(jì)；而從結(jié)果出發(fā)，企業(yè)注冊(cè)將創(chuàng)造新的供給與需求。也就是說(shuō)，企業(yè)注冊(cè)數(shù)量增速走向既反映了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展的預(yù)期，也印證了經(jīng)濟(jì)內(nèi)生韌性的強(qiáng)弱。
　　近兩月企業(yè)注冊(cè)增速再度放緩，值得警惕。根據(jù)啟信寶數(shù)據(jù)，自去年三季度以來(lái)，我國(guó)企業(yè)注冊(cè)數(shù)量復(fù)合增速趨勢(shì)性下滑，今年4月一度跌至同比負(fù)增長(zhǎng)。此后，伴隨疫情趨緩、疫情防控政策更趨精準(zhǔn)，企業(yè)注冊(cè)數(shù)量復(fù)合增速一度反彈，但9月、10月企業(yè)注冊(cè)數(shù)量增速再度下滑。就10月來(lái)看，所有行業(yè)企業(yè)注冊(cè)數(shù)量三年復(fù)合增速續(xù)降至3.5%，18個(gè)主要門(mén)類(lèi)行業(yè)中有17個(gè)門(mén)類(lèi)行業(yè)企業(yè)注冊(cè)數(shù)量三年復(fù)合增速較9月下滑，形勢(shì)嚴(yán)峻。
　　支撐經(jīng)濟(jì)韌性，亟待政策積極發(fā)力。企業(yè)注冊(cè)增速回落，反映當(dāng)前企業(yè)家群體信心偏弱。不論是承托經(jīng)濟(jì)短期景氣還是中長(zhǎng)期韌性的角度來(lái)看，出臺(tái)寬松政策托底經(jīng)濟(jì)的必要性都在明顯提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　海外深度衰退挫傷我國(guó)外需強(qiáng)度