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策略推薦：等待情緒釋放，關(guān)注交易主線持續(xù)性
　　股指方面，本周重點(diǎn)關(guān)注是否有降準(zhǔn)的可能性。邏輯上，一是MLF大量到期；二是銀行資金池子變淺，三是貶值壓力釋放后，無(wú)需擔(dān)憂降準(zhǔn)之后的資本外流。本輪穩(wěn)增長(zhǎng)的差異在于地產(chǎn)周轉(zhuǎn)率長(zhǎng)期向上，且城投購(gòu)置土地資源之后，銷售改善至投資改善的路徑不會(huì)順暢。地基階段炒作之后，關(guān)注是否有向先進(jìn)制造轉(zhuǎn)移的可能性（景氣高企、符合信貸基調(diào)）。操作層面，短期謹(jǐn)慎看好反彈進(jìn)程，重點(diǎn)關(guān)注主線持續(xù)性及清晰性。
　　期權(quán)方面，期權(quán)情緒指標(biāo)分化明顯：上證50持倉(cāng)量PCR指標(biāo)持續(xù)上漲，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR指標(biāo)則偏弱；各品種成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)前期已經(jīng)確認(rèn)階段底部，但跟隨本周行情再次回到中樞，表明目前點(diǎn)位缺乏明確支撐或阻力。基本面方面，本周比較受到市場(chǎng)關(guān)注的還有美國(guó)新公布的CPI數(shù)據(jù)，CPI權(quán)重占比較大的醫(yī)療、能源、住房成本等細(xì)分項(xiàng)的增速確實(shí)有所放緩；而CPI波動(dòng)需考慮同比基數(shù)效應(yīng)、以及其他服務(wù)型通脹具有韌性，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息大概率仍會(huì)持續(xù)。但對(duì)于短期來說，隔夜美股連續(xù)兩日大漲，對(duì)A股情緒勢(shì)必產(chǎn)生正向影響，十年美債回復(fù)至4以下，基金重倉(cāng)股的強(qiáng)勢(shì)也為指數(shù)提供支撐。等待情緒充分釋放后，重新關(guān)注交易主線持續(xù)性。期權(quán)策略角度，下周初期可續(xù)持牛市價(jià)差策略，若市場(chǎng)回歸震蕩，周中可逐步切換至備兌組合增厚收益。
　　上周期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)基本持平。對(duì)此我們有幾點(diǎn)解釋：第一，除周五外，上周期權(quán)市場(chǎng)成交量保持平穩(wěn)，北向資金維持小幅離場(chǎng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)整體震蕩整理氛圍濃厚；第二，對(duì)于日度隱波走勢(shì)而言，周五標(biāo)的跳空高開后，走勢(shì)再度回歸震蕩，行情波動(dòng)角度依舊平穩(wěn)；第三，期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)的平穩(wěn)運(yùn)行表明了市場(chǎng)預(yù)期長(zhǎng)期磨底，反彈難以一蹴而就。伴隨短期情緒階段性釋放，我們判斷后續(xù)期權(quán)隱含波動(dòng)率繼續(xù)回落概率仍偏強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）疫情反復(fù)
　　策略回顧：周度策略與日度策略均表現(xiàn)優(yōu)異
　　上周權(quán)益市場(chǎng)先弱后強(qiáng)，周五滬指盤中曾一度收復(fù)3100點(diǎn)，滬指周度收漲0.54%；期權(quán)波動(dòng)率基本持平。上周周度進(jìn)攻策略表現(xiàn)優(yōu)異，平均收益率為5.06%。上周日度策略前期以進(jìn)攻為主，周三周四調(diào)整為備兌策略，周五再度布局牛市價(jià)差組合。日度策略同樣表現(xiàn)優(yōu)異，平均收益率為20.31%。