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本周在重振內需跡象進一步明確和美聯(lián)儲加息預期放緩的共振下，A股整體上漲，上證指數漲0.54%。市場結構上，上證50上漲2.02%，國證2000下跌-0.13%，大盤優(yōu)于小盤，價值風格相對占優(yōu)。交易量上，本周全A日均成交額進一步提升至9380億。尤其是雙十一大漲當日，上證綜指上漲1.69%，滬深300上漲2.79%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.04%，成交額放大至1.2萬億。“忽如一夜春風來”，市場表現符合我們此前提出的邊際轉好，以更樂觀地態(tài)度看待“戰(zhàn)術性反彈”。
　　客觀而言，當前市場的反彈更多是基于政策和預期形成的市場情緒波動，尤其是疫情防控措施在動態(tài)清零大基調不變下靈活務實、尊重科學的優(yōu)化調整對于市場情緒的影響是立竿見影的?？梢悦鞔_的是短期本輪疫情不再大幅蔓延，我們評估下來市場交易環(huán)境應該是安全的。
　　總結而言，重振內需是必由之路，很明確的是以托底經濟為目的的重振內需跡象愈發(fā)明顯。以托底經濟為目的的重振內需跡象愈發(fā)明確有利于大盤價值（消費、醫(yī)藥和地產）呈現估值修復。從交易的角度來看，隨著美聯(lián)儲加息預期放緩，衰退預期上升，美元指數和美債利率回落，對于銅金（股）的配置價值在提升，這點可以在本周北向資金流入過程中得到側面驗證。當前，人民幣兌美元匯率小幅升值，離岸人民幣匯率收于7.09。目前可以基本確定7.3-7.4是人民幣匯率是階段性頂部，這無疑對A股支撐在強化，這有助于市場提前去反映明年上半年GDP的改善過程。我們維持“房地產穩(wěn)、匯率穩(wěn)，市場則穩(wěn)”的基本邏輯，可以以更樂觀地態(tài)度看待“戰(zhàn)術性反彈”。對于當前結構配置的投資邏輯，一個值得注意的觀察是11月-12月高增速部門配置存在短周期階段性失效的較大可能。安信策略〃景氣投資有效性指數自今年7月見頂后持續(xù)回落，10月回落至-0.9%，11月截至本周再度下降至-2.12%。超配行業(yè)：地產；銅金；以數控機床、醫(yī)療器械與耗材、刀具、大功率軸承為代表的國產替代；以儲能為代表的綠電產業(yè)鏈；光伏；汽車（汽車零部件）；以計算機（信創(chuàng)）為代表的數字經濟；油運；農化。
　　風險提示：疫情傳播超預期、政策不及預期、海外貨幣政策變化