>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：加息預(yù)期放緩金屬價(jià)格大漲，產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)入局鋰電上游-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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■工業(yè)金屬：國(guó)內(nèi)外宏觀雙重利好，工業(yè)金屬價(jià)格全線上行
國(guó)際方面，據(jù)財(cái)聯(lián)社，11月10日公布的美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)回落5 pct至7.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的8%，且為年內(nèi)最低水平，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將放緩加息的預(yù)期增強(qiáng)，隔夜美元暴跌2.31%，利好工業(yè)金屬價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，11月11日衛(wèi)健委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，通知放寬了隔離管控措施，疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)的影響進(jìn)一步減弱，市場(chǎng)信心或得以提振。總體上看，美聯(lián)儲(chǔ)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期美元指數(shù)走低疊加國(guó)內(nèi)對(duì)疫情管控政策進(jìn)一步放開，工業(yè)金屬價(jià)格或在內(nèi)外雙重利好下走強(qiáng)。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：加息預(yù)期放緩，銅價(jià)大幅上行
本周LME銅收?qǐng)?bào)8591美元/噸，周內(nèi)上漲5.63%；滬銅收?qǐng)?bào)67630元/噸，周內(nèi)上漲5.26%。據(jù)SMM，周內(nèi)供給維持平穩(wěn)。需求端，周內(nèi)廣東、河北等地區(qū)疫情持續(xù)嚴(yán)峻，河北寧晉地區(qū)已處于靜默狀態(tài)，另外周內(nèi)銅價(jià)重心大幅上抬，精廢價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，下游畏高觀望情緒持續(xù)，因此線纜端對(duì)于精銅桿的需求持續(xù)下滑。據(jù)SMM調(diào)研，周內(nèi)精銅桿企業(yè)開工率較上周下降0.29 pct至67.24%。庫(kù)存端，由于到貨量少，廣東庫(kù)存連續(xù)2天大幅減少，持貨商有挺價(jià)出貨趨勢(shì)。總體來(lái)看，雖然消費(fèi)表現(xiàn)下滑，但宏觀支撐力度較大，預(yù)計(jì)銅價(jià)有望繼續(xù)跟隨大市上行。
鋁：供需矛盾減弱疊加宏觀利好，鋁價(jià)走強(qiáng)
本周LME鋁收?qǐng)?bào)2458美元/噸，周內(nèi)上漲4.60%；滬鋁收?qǐng)?bào)18755元/噸，周內(nèi)上漲2.01%。據(jù)SMM供給端，國(guó)內(nèi)方面，周內(nèi)廣西來(lái)賓銀海25萬(wàn)噸電解鋁生產(chǎn)線技改完成通電啟槽，但復(fù)產(chǎn)相對(duì)緩慢，月內(nèi)難有產(chǎn)出，此外河南等地的減產(chǎn)兌現(xiàn)，總體上預(yù)計(jì)11月份電解鋁產(chǎn)能增速有限；國(guó)際方面，周內(nèi)非洲兩家鋁廠因不可抗因素先后宣布減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)?；蜻_(dá)49萬(wàn)噸，供應(yīng)端壓力減小。需求端，因山東部分地區(qū)疫情封控結(jié)束，各工廠生產(chǎn)逐漸恢復(fù)正常，周內(nèi)鋁型材板塊開工率上漲；臨近年末建筑型材開工率或?qū)⒗^續(xù)下滑，工業(yè)型材預(yù)計(jì)持穩(wěn)運(yùn)行；需求淡季疊加各地疫情反復(fù)干擾，原生合金、鋁板帶箔企業(yè)開工率或難出現(xiàn)上漲?？傮w上，供應(yīng)端減產(chǎn)預(yù)期加大，部分消費(fèi)領(lǐng)域改善，鋁供需矛盾有所減弱，且宏觀利好的情況下，周內(nèi)鋁價(jià)走強(qiáng)。
錫：宏觀寬松外盤價(jià)格高漲，國(guó)內(nèi)需求偏弱滬錫或偏強(qiáng)震蕩
本周LME錫價(jià)大幅上漲，基本面壓制下滬錫漲幅較小。LME錫價(jià)收?qǐng)?bào)21200美元/噸，周內(nèi)上漲14.50%，滬錫159410元/噸，周內(nèi)上漲0.30%。據(jù)SMM供給端，周內(nèi)國(guó)內(nèi)煉廠供給穩(wěn)定，云南江西兩省冶煉廠開工率環(huán)比持平；進(jìn)口方面，因外盤價(jià)格高位，盈利預(yù)期大幅下降，錫進(jìn)口窗口或面臨關(guān)閉。需求端，錫價(jià)反彈導(dǎo)致下游部分企業(yè)態(tài)度謹(jǐn)慎，焊錫企業(yè)或維持剛需采購(gòu)。庫(kù)存端，內(nèi)外供需情況分化，錫庫(kù)存開始呈現(xiàn)內(nèi)多外少格局。總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)供給或因進(jìn)口擾動(dòng)減小，需求仍然偏弱，宏觀支撐情況下，預(yù)期滬錫價(jià)格偏強(qiáng)震蕩。
鋅：宏觀+基本面支撐鋅價(jià)上漲，仍需持續(xù)關(guān)注庫(kù)存變化
本周宏觀+基本面支撐下鋅價(jià)上漲。LME鋅價(jià)3029美元/噸，周內(nèi)上漲4.07%，滬鋅23905元/噸，周內(nèi)上漲2.29%。據(jù)SMM供給端，加工費(fèi)上漲疊加鋅價(jià)偏高情況下，冶煉廠解決內(nèi)外部問(wèn)題后或迎來(lái)精煉鋅放量，明年一季度產(chǎn)量或維持偏高。需求端，消費(fèi)進(jìn)入淡季難以覆蓋冶煉端的增量，鋅錠或過(guò)剩累庫(kù)?？傮w來(lái)看，短期國(guó)內(nèi)外宏觀因素+低庫(kù)存支撐下多頭較強(qiáng)，鋅價(jià)或短期上漲，長(zhǎng)期來(lái)看后市預(yù)期供或過(guò)于求，需關(guān)注庫(kù)存變化。
■能源金屬：智利擬統(tǒng)籌鋰礦開采，國(guó)內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比雙增
國(guó)際方面，據(jù)SMM，智利駐成都總領(lǐng)館總領(lǐng)事迪亞茲坦言，智力政府目前正在籌劃在國(guó)內(nèi)建立一個(gè)規(guī)范和整頓鋰礦開采的新制度，以促進(jìn)鋰行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，且該制度將允許技術(shù)轉(zhuǎn)讓，并注重開發(fā)鋰電池等鋰技術(shù)和產(chǎn)業(yè)。國(guó)內(nèi)方面，據(jù)中汽協(xié)11月10日公布的數(shù)據(jù)，2022年10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成76.2萬(wàn)輛和71.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)87.6%和81.7%。2022年1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成548.5萬(wàn)輛和528.0萬(wàn)輛，同比均增長(zhǎng)1.1倍。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、融捷股份、永興材料、江特電機(jī)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)、西藏城投、盛新鋰能、雅化集團(tuán)、川能動(dòng)力等、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊持續(xù)，鋰價(jià)或?qū)⒏呶怀址€(wěn)
本周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為56.75萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.1%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格56.00萬(wàn)元/噸，較上周上漲1.1%；鋰輝石價(jià)格為5450元/噸，較上周上漲0.9%。供應(yīng)端，據(jù)SMM，目前市場(chǎng)上交易依舊是以長(zhǎng)單交付為主，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊持續(xù)。需求端，據(jù)SMM，10月三元電池產(chǎn)量環(huán)比下降0.2%，鐵鋰電池產(chǎn)量環(huán)比上漲11%，預(yù)計(jì)本月產(chǎn)量增速將有所放緩?？傮w來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存處于低位，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將維系高位。
鎳：供需雙弱，短期內(nèi)鎳價(jià)或?qū)⒊址€(wěn)
本周SMM電解鎳價(jià)格為20.83萬(wàn)元/噸，較上周上漲6.6%，硫酸鎳4.09萬(wàn)元/噸，較上周上漲0.7%。
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