>> 山西證券-熱點(diǎn)周報(bào)：市場(chǎng)持續(xù)回升-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李孔逸 |
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海外主要股票市場(chǎng)反彈，A股震蕩上行。
周度觀察：
我們重點(diǎn)觀察的A股指數(shù)漲跌互現(xiàn)，科創(chuàng)50連續(xù)領(lǐng)漲后本周大跌4.62%，上證180、滬深300和上證綜指分別上漲1.23%、0.56%和0.54%。風(fēng)格來(lái)看，成長(zhǎng)類走弱，下跌2.01%，其他均上漲，其中金融最強(qiáng)，上漲4.12%。A股概念方面黃金精選指數(shù)(+13.15%)、房地產(chǎn)精選指數(shù)(+10.24%)、供銷社指數(shù)(+9.62%)、移動(dòng)轉(zhuǎn)售指數(shù)(+9.45%)、房屋租賃指數(shù)(+8.36%)等表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。綜合看全球的情況，海外普漲，國(guó)內(nèi)稍弱，恒生指數(shù)和標(biāo)普500分別上漲7.21%和5.90%。商品端同樣普漲，只有原油回落，LME銅和LME鋅領(lǐng)漲，分別上漲了6.07%、5.39%。
熱點(diǎn)跟蹤：
防控政策：11月11日，國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，公布進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施。11月13日，就我國(guó)優(yōu)化調(diào)整疫情防控政策，國(guó)家衛(wèi)健委網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》解讀問(wèn)答?！锻ㄖ分校畲蟮淖兓菍?duì)于本土各類風(fēng)險(xiǎn)人員的隔離管理期限和方式，以及風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的劃定，都進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整?！锻ㄖ愤€從加強(qiáng)醫(yī)療資源建設(shè)方面做出了要求。要求制定分級(jí)分類診療方案，做好醫(yī)務(wù)人員全員培訓(xùn)，做好住院床位和重癥床位準(zhǔn)備，增加救治資源。為保障社會(huì)正常生產(chǎn)生活秩序，《通知》明確要求，各地嚴(yán)禁層層加碼行為，加大通報(bào)、公開曝光力度，對(duì)造成嚴(yán)重后果的依法依規(guī)嚴(yán)肅追責(zé)。從趨勢(shì)上來(lái)講，疫情防控正在向逐漸寬松轉(zhuǎn)變。
行業(yè)政策：據(jù)報(bào)道，有關(guān)部門近日發(fā)布了《關(guān)于做好當(dāng)前金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作的通知》。在這份通知中，有關(guān)主管部門主要圍繞保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序、積極做好“保交樓金融服務(wù)”以及積極配合做好受困房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置、依法保障住房金融消費(fèi)者合法權(quán)益、階段性調(diào)整部分金融管理政策和加大住房租賃金融支持力度等方面部署工作等6方面，共16條具體措施。通知要求，穩(wěn)定房地產(chǎn)開發(fā)貸款，對(duì)國(guó)有、民營(yíng)房企一視同仁；支持開發(fā)貸款、信托貸款等存量融資合理展期；支持優(yōu)質(zhì)房企發(fā)債，推動(dòng)專業(yè)信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)為短期困難房企提供增信支持等等。房地產(chǎn)在經(jīng)歷漫長(zhǎng)的調(diào)控后，雖然前期各地方政府不斷調(diào)整政策，但在中央層面這算是房地產(chǎn)首度迎來(lái)相對(duì)明確的政策利好。
市場(chǎng)策略：
展望未來(lái)2-3個(gè)月，美元流動(dòng)性最緊的日子或已過(guò)去，但全球不確定性風(fēng)險(xiǎn)仍然居于高位。歐洲經(jīng)濟(jì)基本面相對(duì)較弱，加息加不過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)，而日本仍然在堅(jiān)持YCC政策保利率，短期難回頭，美元近期雖下跌但仍將相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。全球經(jīng)濟(jì)分化加劇，歐洲邊緣國(guó)及新興市場(chǎng)國(guó)家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上行，歐元區(qū)在衰退之中或許會(huì)再度面臨供給收緊的問(wèn)題。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回暖，預(yù)期也將逐步改善。地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)不變，且是一個(gè)難以一蹴而就的事情，但政策放松有望帶來(lái)預(yù)期的邊際好轉(zhuǎn)。出口在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大環(huán)境中，下行的趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，但將視角由外需轉(zhuǎn)向海外供給后則無(wú)須過(guò)于悲觀，核心邏輯在于海外供給受阻之中的替代性機(jī)會(huì)能夠在一定程度上進(jìn)行彌補(bǔ)。
綜合而言，我們認(rèn)為A股整體估值已經(jīng)進(jìn)入顯著低估區(qū)間，10月PPI降至負(fù)值，接近拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)可能將在四季度開始呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象，并帶動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期的修復(fù)。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和企業(yè)盈利均有望逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮力度將逐漸減弱，市場(chǎng)當(dāng)前已經(jīng)較充分反映悲觀預(yù)期，隨著四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面逐步驗(yàn)證回暖跡象，，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中有望延續(xù)高景氣邏輯的賽道（新能源、軍工和信創(chuàng)等）+基本面修復(fù)彈性較大的行業(yè)（貴金屬、地產(chǎn)、雞、造船和部分醫(yī)藥等）有望收獲較優(yōu)表現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)加快加息，疫情持續(xù)超預(yù)期。
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