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周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：基本面上，短期鋰供需繼續(xù)緊張，鋰價(jià)維持高位走勢(shì)，且精礦端更為確定。1）期貨端：2211合約上周下降1.2%至60.5萬元/噸；2）鋰精礦：上周亞洲金屬網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為6110美元/噸，環(huán)比漲10美元/噸。我們認(rèn)為鋰供應(yīng)增量一年內(nèi)并不會(huì)出現(xiàn)（更多影響遠(yuǎn)期的供應(yīng)預(yù)期），預(yù)計(jì)鋰現(xiàn)貨價(jià)格2022年內(nèi)創(chuàng)造新高，年末高位橫盤。增持：中礦資源、天齊鋰業(yè)，融捷股份，永興材料，贛鋒鋰業(yè)，盛新鋰能。受益：江特電機(jī)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：國內(nèi)原料價(jià)格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價(jià)格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延升，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競爭壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、格林美。
　　備貨期暫告一段落，鋰價(jià)漲速稍緩：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電池級(jí)碳酸鋰：主流成交價(jià)格59-61萬元/噸（環(huán)比上漲0.3萬元/噸）。海外氫氧化鋰價(jià)格80-84美元/kg（環(huán)比持平）。目前主流成交價(jià)增速有所放緩，雖然仍有高幅的市場報(bào)價(jià)，但較此前的高幅價(jià)格漲幅不大，預(yù)計(jì)隨南美進(jìn)口碳酸鋰逐步到港，能補(bǔ)充部分的碳酸鋰缺口。根據(jù)SMM公布，10月動(dòng)力電池產(chǎn)量數(shù)據(jù)，其中三元電池產(chǎn)量下降0.2%，鐵鋰電池產(chǎn)量上漲11%，預(yù)計(jì)本月產(chǎn)量增速將有所放緩，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將高位持穩(wěn)。受到碳酸鋰價(jià)格的高位支撐，電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格跟隨電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格進(jìn)一步上漲。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為55.8-57.7萬元/噸，均價(jià)較前一周上漲1.16%。電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格為價(jià)格為56.1-57.5萬元/噸，均價(jià)較前一周上漲1.18%。
　　電鈷交易情緒平淡，電鈷鈷鹽價(jià)格下調(diào)。根據(jù)SMM，近期電解鈷期貨盤面波動(dòng)較大，期貨盤面自8日來出現(xiàn)價(jià)格上漲。但更多是消息面影響市場情緒，實(shí)際上電解鈷現(xiàn)貨成交價(jià)格是呈下行趨勢(shì)的，實(shí)際市場需求不旺，貿(mào)易商庫存較小，風(fēng)險(xiǎn)較大較少備庫。近期MB標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷價(jià)持續(xù)性大幅下調(diào)，國內(nèi)中間品鈷鹽企業(yè)對(duì)鈷產(chǎn)品挺價(jià)信心受挫，價(jià)格逐漸失去成本面支撐，硫酸鈷價(jià)格下行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周電解鈷價(jià)格為32.7-34.8萬元/噸，均價(jià)較前一周下降1.60%。
　　正極材料價(jià)格保持平穩(wěn)：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格17.1-17.5萬元/噸，均價(jià)較前一周持平。三元材料622價(jià)格為35.3-36.2萬元/噸，均價(jià)較前一周持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。