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事項(xiàng)：
　　 2022年11月10日，“歐派衣柜X喜臨門全球戰(zhàn)略合作簽約儀式暨Omax“凈”系列健康睡眠空間發(fā)布會(huì)”在廣州歐派集團(tuán)總部圓滿舉行。歐派衣柜戰(zhàn)略攜手喜臨門，重新定義健康睡眠，創(chuàng)新打造整家首個(gè)Omax“凈”系列健康睡眠空間，讓每個(gè)消費(fèi)者都能體驗(yàn)到“一體化設(shè)計(jì)、一站式配齊、一攬子服務(wù)”的中國(guó)整家健康睡眠服務(wù)。
　　評(píng)論：
　　立足健康睡眠需求，迎來(lái)整家臥室定制新賽道。歐派衣柜與喜臨門戰(zhàn)略合作以整家臥室空間為基礎(chǔ)，并融合歐派凈醛2.0技術(shù)、喜臨門0膠、美國(guó)杜邦抗菌、瑞士山寧泰防螨等多項(xiàng)專利技術(shù)，打造整家Omax“凈”系列健康睡眠空間。整體設(shè)計(jì)方案主要由三部分組成，分別為【Omax“凈”系列床墊+Omax“凈”系列軟床+歐派凈醛柜門墻】，其中床墊和軟床為歐派衣柜和喜臨門聯(lián)合研發(fā)產(chǎn)品。
　　龍頭企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，升級(jí)整家定制戰(zhàn)略。未來(lái)歐派家居和喜臨門將在品牌建設(shè)、生態(tài)融合、產(chǎn)品研發(fā)和渠道協(xié)同方面相互賦能，歐派家居作為整家戰(zhàn)略領(lǐng)軍者，從組織架構(gòu)改革到產(chǎn)品聚焦研發(fā)的體系化建設(shè)已基本完善；且臥室作為與人生活關(guān)系最為緊密相關(guān)的空間，亦為消費(fèi)者定制家裝較為關(guān)心的空間之一，該戰(zhàn)略落地有望進(jìn)一步延伸公司整家戰(zhàn)略并豐富品牌內(nèi)涵。從前三季度業(yè)績(jī)看，零售端主要由整裝大家居和衣柜及配品驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，22Q1-3自產(chǎn)衣柜（全屋定制）/配套產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.7/20.38億元，YOY+16%/39%，終端整家套餐滲透率提升下，配套品高增速亦為整家戰(zhàn)略推進(jìn)成效顯著的核心體現(xiàn)，預(yù)計(jì)喜臨門合作戰(zhàn)略逐步推進(jìn)下，業(yè)績(jī)彈性有望更高。
　　歐派衣柜攜手喜臨門，協(xié)同效應(yīng)有望逐步顯現(xiàn)，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。作為定制家居龍頭，公司基于櫥柜高護(hù)城河的前置流量業(yè)務(wù)，以前瞻性的整家戰(zhàn)略和整裝大家居為錨，以品類擴(kuò)張的連帶率提升為軸；從客流量、轉(zhuǎn)化率和客單價(jià)角度共同驅(qū)動(dòng)終端銷售，有望憑借領(lǐng)先的SKU整合和高效運(yùn)營(yíng)能力，以裝企合作平臺(tái)化模式介入高區(qū)域滲透率的整裝生意，以前端獲客蠶食更高市場(chǎng)份額。從中長(zhǎng)期發(fā)展角度，龍頭需以高效內(nèi)部配合及敏銳市場(chǎng)洞察，保持一貫高標(biāo)準(zhǔn)高要求的政策落地。公司在面對(duì)行業(yè)板塊性壓力下積極應(yīng)對(duì)迎接挑戰(zhàn)，如近期開展內(nèi)部組織架構(gòu)和人事調(diào)整以及大股東提議回購(gòu)等動(dòng)作，充分體現(xiàn)出管理層攻堅(jiān)克難的信心和決心?；诖?，考慮疫情或擾動(dòng)經(jīng)營(yíng)節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)22-24年歸母凈利潤(rùn)分別為27.91/32.22/39.83億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為21/18/15X；參考絕對(duì)估值法，給予目標(biāo)價(jià)125元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)影響需求；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；渠道拓展不及預(yù)期等。