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我國核電核準(zhǔn)節(jié)奏加快，核電設(shè)備發(fā)展趨勢向好
　　我國核電機(jī)組核準(zhǔn)節(jié)奏加快，未來5年預(yù)計(jì)每年6-8臺(tái)核電機(jī)組核準(zhǔn)開工。截至2022年Q3，我國在運(yùn)核電機(jī)組53臺(tái)；在建核電機(jī)組23臺(tái)，為全球第一。8月29日，工信部等五部門聯(lián)合印發(fā)的《加快電力裝備綠色低碳創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》提出，通過5-8年時(shí)間，電力裝備供給結(jié)構(gòu)顯著改善，核電裝備滿足7000萬千瓦裝機(jī)需求，進(jìn)一步加快三代核電的批量化，加速四代核電裝備研發(fā)應(yīng)用。我國核電設(shè)備發(fā)展趨勢向好。
　　核燃料閉式循環(huán)路線確定，我國乏燃料處理能力提升空間大
　　我國堅(jiān)持核燃料閉式循環(huán)。核工業(yè)循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈上游為核燃料的供應(yīng)，中游為核電設(shè)備制造環(huán)節(jié)，根據(jù)《中國核能發(fā)展報(bào)告2025》，十四五期間我國核電設(shè)備年均投資額約為540-720億元。下游為核電站建設(shè)、運(yùn)營及乏燃料處理等。據(jù)景業(yè)智能招股書預(yù)測，到2030年，我國每年將產(chǎn)生乏燃料近2637噸，累積產(chǎn)生乏燃料約28285噸。政府乏燃料后處理基金支出快速增加，乏燃料離堆貯存的需求十分緊迫。目前我國后處理產(chǎn)能僅50噸/年，在建產(chǎn)能也僅200噸/年（預(yù)計(jì)2025年運(yùn)營）。
　　乏燃料處理運(yùn)輸容器、核工業(yè)智能裝備國產(chǎn)替代空間廣闊
　　乏燃料儲(chǔ)運(yùn)容器性能要求高，國產(chǎn)替代空間大。根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，目前我國所采用的乏燃料運(yùn)輸容器主要為從美國采購的NAC-STC型（兩臺(tái)，單臺(tái)價(jià)格3000萬美元）和Hi-star60型商業(yè)壓水堆乏燃料運(yùn)輸容器。核工業(yè)機(jī)器人是可應(yīng)用于核電站反應(yīng)堆退役處理領(lǐng)域的特種機(jī)器人，行業(yè)準(zhǔn)入門檻高，主要參與者以法德企業(yè)為主。國內(nèi)玩家以景業(yè)智能為主，但市場份額仍較低。根據(jù)景業(yè)智能招股書，我國乏燃料后處理廠在2035年前的智能裝備投資（包括核工業(yè)機(jī)器人）規(guī)模將達(dá)1013億元至1351億元，市場空間廣闊，國內(nèi)企業(yè)有望迎國產(chǎn)替代機(jī)遇實(shí)現(xiàn)較大增長。受益標(biāo)的：科新機(jī)電、景業(yè)智能。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)逐漸走向復(fù)蘇、建議關(guān)注順周期投資機(jī)會(huì)
　　宏觀經(jīng)濟(jì)呈結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇態(tài)勢，制造業(yè)驅(qū)動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)。從制造業(yè)投資數(shù)據(jù)來看，3季度制造業(yè)投資數(shù)據(jù)已迎來向上拐點(diǎn)，2022年9-10月企業(yè)中長期貸款數(shù)據(jù)同比增速均超過90%。9月央行設(shè)立2000億設(shè)備再投資貸款，利率1.75%，四季度制造業(yè)投資景氣度有望維持。受益標(biāo)的：（1）基建上游的傳統(tǒng)設(shè)備，如恒立液壓、浙江鼎力。（2）固投和開工率上行的設(shè)備，如刀具（歐科億、華銳精密），機(jī)床（秦川機(jī)床、宇環(huán)數(shù)控、拓斯達(dá)等）機(jī)器人（埃斯頓、拓斯達(dá)、匯川技術(shù)等），（3）消費(fèi)相關(guān)設(shè)備，如宏華數(shù)科，愛科科技，杰克股份、銀都股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、核電機(jī)組建設(shè)需求不及預(yù)期、核電設(shè)備國產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期。