>> 中泰證券-有色金屬行業(yè)周報：國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷同比高增，鋰價持續(xù)上漲-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 2750KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝鴻鶴,郭中偉,安永超 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點(diǎn)
1. 【關(guān)鍵詞】10月國內(nèi)新能源汽車銷量同比高增；北方稀土掛牌價環(huán)比下降0.12%；
2.投資策略：本周碳酸鋰價格持續(xù)上漲，鋰已經(jīng)被多國列入關(guān)鍵礦產(chǎn)資源，墨西哥推動鋰礦國有化法案、南美阿根廷、智利、玻利維亞擬建立“鋰OPEC”組織，鋰開發(fā)周期將被進(jìn)一步拉長，鋰資源戰(zhàn)略價值有望重估?？傮w來看，原材料成本有望繼續(xù)支撐鋰鹽價格的抬漲，鋰仍延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。
3.行情回顧：本周商品價格高位震蕩：1）鋰，需求景氣度持續(xù)向上，下游詢單意愿高漲，國內(nèi)電池級碳酸鋰價格上漲5.1%至59萬元/噸，電池級氫氧化鋰報價上漲3.3%至56.9萬元/噸，無錫電子盤碳酸鋰期貨價格下降0.9%至60.8萬元/噸。2）稀土：國內(nèi)氧化鐠釹報價上漲0.5%至65.1萬元/噸；中重稀土方面，氧化鏑報價下降0.9%至227.0萬元/噸，氧化鋱報價下降1.32%至1307.5萬元/噸。3）鈷：MB鈷（標(biāo)準(zhǔn)級）報價下降7.3%至23美元/磅，MB鈷（合金級）報價下降5.2%至24.9美元/磅；國內(nèi)金屬鈷價格下降0.9%至34.3萬元/噸，硫酸鈷價格下降2.4%至6.1萬元/噸，四氧化三鈷價格下降2%至23.6萬元/噸。4）鎳：LME鎳價收于24059美元/噸，上升3.15%；SHFE鎳價收于203780元/噸，上漲6.64%。5）銅箔：8微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持在2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持在3.70萬元/噸。6）股票行情：本周申萬有色指數(shù)上漲2.88%，跑贏滬深300指數(shù)2.31%，具體細(xì)分板塊來看：黃金板塊上漲10.83%，工業(yè)金屬上漲7.58%，鎳鈷上漲3.79%，鋰板塊下跌1.63%，稀土磁材板塊下跌3.46%。
4.終端需求景氣依舊。1）電動車產(chǎn)銷：2022年10月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成76.2萬輛和71.4萬輛，同比分別增長87.6和81.7%，10月新能源汽車滲透率28.5%。2）動力電池：我國動力電池產(chǎn)量共計(jì)62.8GWh（同比增長150.1%，環(huán)比增長6.2%），裝車量30.5GWh（同比增長98.1%，環(huán)比降低3.5%），產(chǎn)裝比由1.80→1.87。
5.鋰：需求旺盛，供給緊張，價格突破新高。本周，天氣轉(zhuǎn)涼鹽湖端廠家生產(chǎn)逐漸進(jìn)入淡季，且疫情反復(fù)，交通運(yùn)輸受阻，市面上現(xiàn)貨流通量極少，低價貨源難尋，現(xiàn)貨市場貿(mào)易散單價格集中在58.5-59.0萬元/噸，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步上漲。鋰已經(jīng)被多國列入關(guān)鍵礦產(chǎn)資源，墨西哥推動鋰礦國有化法案、南美阿根廷、智利、玻利維亞擬建立“鋰OPEC”組織，鋰開發(fā)周期將被進(jìn)一步拉長，鋰資源戰(zhàn)略價值有望重估。
6.稀土永磁：短期震蕩下降，行業(yè)格局重塑，中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢明確。供需雙弱下，北方稀土11月氧化鐠釹掛牌價為64.28萬元/噸，環(huán)比下降0.12%，市場磁材詢單有限，業(yè)者多持謹(jǐn)慎觀望心態(tài)，預(yù)計(jì)價格短期持穩(wěn)運(yùn)行。長期看，新能源汽車、智能機(jī)器人、工業(yè)電機(jī)等需求有望爆發(fā)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢已然明確。
7.正負(fù)極集流體材料：加工費(fèi)持穩(wěn)。1）鋰電銅箔：供應(yīng)寬松下，市場表現(xiàn)較低迷。8微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持在2.65萬元/噸；6微米鋰電銅箔加工費(fèi)維持在3.70萬元/噸。寶明科技計(jì)劃投資60億元在贛州建設(shè)復(fù)合銅箔生產(chǎn)基地，關(guān)注PET銅箔進(jìn)展。2）鋰電鋁箔：新增擴(kuò)產(chǎn)有限，鈉離子電池投產(chǎn)步入倒計(jì)時。本周，12μm電池鋁箔加工費(fèi)維持在2萬元/噸。
8.投資建議：維持行業(yè)“增持”評級。新能源上游原材料稀土磁材鋰鈷銅箔鋁箔等，產(chǎn)業(yè)鏈成本傳導(dǎo)壓力進(jìn)一步理順，終端需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，鋰電上游材料延續(xù)“高景氣、高利潤、低估值”格局。核心標(biāo)的：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源、永興材料、雅化集團(tuán)、華友鈷業(yè)、洛陽鉬業(yè)、北方稀土、盛和資源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎勝新材、諾德股份、嘉元科技等。
9.風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、產(chǎn)業(yè)政策變動風(fēng)險、疫情加劇風(fēng)險、新能源汽車銷量不及預(yù)期風(fēng)險，供需測算的前提假設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險等。
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