>> 華創(chuàng)證券-化工新材料行業(yè)周報：護航鋰電池安全性、助力石化企業(yè)碳中和，氣凝膠需求快速增長-221113
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 4675KB |
| 格式： |
pdf 共50頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,王鮮俐,鄭軼 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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氣凝膠比傳統(tǒng)保溫材料隔熱性好、使用壽命長、防水性與耐燃性能優(yōu)異，是目前最高效的隔熱材料，契合節(jié)能減排大趨勢。氣凝膠是一種具有納米多孔網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、并在孔隙中充滿氣態(tài)分散介質(zhì)的固體材料，目前主要的應(yīng)用領(lǐng)域包括石化油管和高溫反應(yīng)裝置保溫、鋰電池Pack外保溫、鋰電池電芯間隔熱、建筑保溫外墻保溫、戶外體育用品等。與傳統(tǒng)保溫材料相比，1）其保溫性能是傳統(tǒng)材料的2-8倍，因此在同等保溫效果下氣凝膠用量更少；2）氣凝膠更換周期在20年左右，而傳統(tǒng)保溫材料的更換周期在5年左右，因此全生命周期的使用成本更低。過去5年國內(nèi)氣凝膠市場通過技術(shù)進步實現(xiàn)產(chǎn)量的快速躍升及成本的快速下降，目前在石化管道、高溫反應(yīng)釜、熱網(wǎng)管道、鋰電池方面具有極具競爭力的性價比，下游龍頭企業(yè)的切換訴求強烈，同時，在當(dāng)前雙碳政策下，節(jié)能將成為化工、能源、建筑行業(yè)未來的發(fā)展的主旋律。2021年鋰電用氣凝膠3.4億（以單車價值量500元算，鋰電氣凝膠在全球新能源車滲透率8%），同比+89%。除鋰電領(lǐng)域外，氣凝膠在石化領(lǐng)域也處在需求快速釋放期，典型代表中石化2021年宣布采購10萬方氣凝膠（上次采購是2018年的0.5萬方）。當(dāng)前在碳中和背景下，化工企業(yè)普遍面臨節(jié)能降耗的重要任務(wù)，因此對高效隔熱材料的需求更加迫切。建議關(guān)注氣凝膠板塊發(fā)展機遇和相關(guān)公司：晨光新材、泛亞微透等。
三氯氫硅價格上行、EVA報價下跌。本周普通級三氯氫硅報價10500元/噸，環(huán)比+5.00%；光伏級三氯氫硅報價為22000元/噸，環(huán)比+7.32%。成本端，硅粉價格整體平穩(wěn)，液氯價格上行。供應(yīng)端，本周三氯氫硅企業(yè)開工率尚可，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，整體開工水平在72.86%，本周出貨情況有所好轉(zhuǎn)。需求端，多晶硅廠家開工高位，新增產(chǎn)能持續(xù)爬坡，對三氯氫硅需求增加；硅烷需求有所提升。本周EVA市場均價19900元/噸，環(huán)比-5.15%。其中，線纜料均價為18950元/噸，價格環(huán)比-6.19%；光伏料均價為28500元/噸，環(huán)比持平；發(fā)泡料均價為17160元/噸，價格環(huán)比-6.33%。成本端，本周國內(nèi)醋酸乙烯市場均價為8000元/噸，周環(huán)比持平。供應(yīng)端，本周EVA產(chǎn)量2.93萬噸，環(huán)比-10.35%。需求端，光伏需求表現(xiàn)平穩(wěn)，其他下游需求低迷不振，市場整體需求表現(xiàn)不佳，剛需小單跟進為主。
看好風(fēng)電2023H1裝機高增長，上游材料或量價齊升。根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年1-8月份國內(nèi)風(fēng)電新增裝機16.14GW，同比+10.3%。而今年年內(nèi)以來風(fēng)電項目招標(biāo)量在80GW以上，全年有望超過100GW。前三季度招標(biāo)量與裝機量的錯配主要在于葉片更新迭代導(dǎo)致模具緊缺。而當(dāng)前模具已經(jīng)陸續(xù)交付，葉片廠預(yù)計在10-11月迎來排產(chǎn)高峰期。我們看好Q4葉片高排產(chǎn)給上游材料帶來的需求增量。我們預(yù)計2022年國內(nèi)風(fēng)電裝機在50GW，而余下的50GW的招標(biāo)預(yù)計將在1年內(nèi)逐步兌現(xiàn)，我們認(rèn)為2023年上半年將會出現(xiàn)裝機小旺季，聚醚胺、甲四、碳纖維等葉片上游材料或?qū)⒊霈F(xiàn)供應(yīng)緊張局面。
看好工業(yè)硅產(chǎn)能錯配帶來供給缺口。我們看好23Q1工業(yè)硅的漲價行情，根據(jù)我們的測算，預(yù)計23Q1工業(yè)硅需求環(huán)比新增7.10萬噸，而供給由于枯水期及新產(chǎn)能投放的綜合作用環(huán)比基本持平，23Q1總體缺口約7萬噸，此外，目前多晶硅毛利率超過70%，多晶硅企業(yè)加速投產(chǎn)意愿極強，且對工業(yè)硅漲價敏感度較低，工業(yè)硅漲價通道順暢。因此，我們看好23Q1工業(yè)硅的漲價行情。
風(fēng)險提示：相關(guān)政策推行不及預(yù)期、相關(guān)技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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