>> 國盛證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：“20條”前后對比體現(xiàn)什么？自我驅(qū)動型抗疫消費(fèi)是下一階段重點(diǎn)-221114
| 上傳日期： |
2022/11/14 |
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| 1251KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張金洋,楊芳 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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一、本周（11.07-11.11）回顧與周專題：
11.07到11.11申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.43%，漲跌幅列全行業(yè)第23，跑輸滬深300指數(shù)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。本周周專題，我們簡析疫情防控措施新“20條”，探討這周五抗疫工具包股價調(diào)整的原因，提出“自我驅(qū)動型抗疫消費(fèi)是下一階段布局重點(diǎn)”。此外，美國加息預(yù)期拐點(diǎn)下，更新了CXO板塊估值表，供各位投資者參考。
二、近期復(fù)盤：
1、本周表現(xiàn)：醫(yī)藥本周前期表現(xiàn)平穩(wěn)，周五高開下午跳水，整體收平。細(xì)分上，抗疫工具包成了最強(qiáng)的板塊，但也有所分化，除了個別龍頭持續(xù)外，其他龍頭有所掉隊，同時中藥抗疫、上一輪疫情股牛市辨識度標(biāo)的（疫苗、抗原、供應(yīng)鏈等）、自我驅(qū)動型抗疫消費(fèi)等部分標(biāo)的開始輪番表演，整個板塊在周五中午演繹到階段性極致，然后在“20條”發(fā)布之后，出現(xiàn)轉(zhuǎn)向跳水，龍頭眾生出現(xiàn)天地板。另外，本周也有其他一些強(qiáng)勢個股行情，出現(xiàn)在小市值創(chuàng)新藥、流感、支架、CXO等領(lǐng)域。前期醫(yī)療設(shè)備、科研儀器、部分高耗出現(xiàn)調(diào)整。
2、原因分析：本周除周五之外，市場一直處于調(diào)整趨勢，醫(yī)藥平穩(wěn)表現(xiàn)已經(jīng)展現(xiàn)出非常之強(qiáng)勢狀態(tài)。周四晚上美國CPI低于預(yù)期，演繹加息預(yù)期拐點(diǎn)邏輯，整體市場反彈之外，醫(yī)藥作為風(fēng)險類資產(chǎn)會有強(qiáng)勢表現(xiàn)，次日大幅高開，下午“20條”發(fā)布，伴隨著抗疫工具包的調(diào)整，醫(yī)藥整體開始跳水回落。因為本周“疫情管控放松預(yù)期”越發(fā)強(qiáng)烈抗疫工具包成為了最強(qiáng)細(xì)分，由于持續(xù)演繹越發(fā)極致，分歧轉(zhuǎn)一致過于迅速，開始演繹分化及發(fā)散，以新冠藥為主，前期強(qiáng)勢的部分資產(chǎn)包括新冠藥部分龍頭、疫苗、呼吸機(jī)等資產(chǎn)開始表現(xiàn)為盤整進(jìn)攻性弱化，開始發(fā)散到中藥抗疫、抗原、上一輪疫情股牛市的辨識度資產(chǎn)，還有比較特別的就是自我驅(qū)動型的抗疫消費(fèi)類資產(chǎn)開始強(qiáng)勢表現(xiàn)，在“20條”發(fā)布后，市場選擇博弈極致后利好兌現(xiàn)，抗疫工具包均出現(xiàn)大幅下跌的情況。另外，本周事情還有一些個股行情，都是伴隨著一些行業(yè)性變化而表現(xiàn)的，比如預(yù)期11月底創(chuàng)新藥醫(yī)保談判疊加周四美國CPI低于預(yù)期演繹加息預(yù)期拐點(diǎn)等進(jìn)而表現(xiàn)的部分小市值創(chuàng)新藥和部分CXO個股、支架集采方案落地受益的個別個股、國內(nèi)流感變化演繹的部分流感疫苗個股。
3、當(dāng)下展望：申萬醫(yī)藥指數(shù)從年初至今的底部（9月26號觸底）已經(jīng)實(shí)現(xiàn)18.7%漲幅，各子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了初步輪動修復(fù)，考慮到特定的宏觀環(huán)境、疫情因素，未來我們認(rèn)為醫(yī)藥還是具備相對比較優(yōu)勢，繼續(xù)看好結(jié)構(gòu)性行情“20條”。發(fā)布后，我們要密切關(guān)注在“20條”新的優(yōu)化管理方法下全國疫情演繹情況，尤其是廣州疫情演繹情況，雖然市場交易極致博弈后波動較大，抗疫工具包走出了利好兌現(xiàn)的走勢（考慮短期沒業(yè)績、漲幅過大、交易極致預(yù)期過于一致），但后續(xù)應(yīng)對疫情抗疫工具包仍然會是戰(zhàn)略性非常重要的組成部分。近期考慮疫情演繹和業(yè)績增量配合，我們要關(guān)注自我驅(qū)動型的抗疫消費(fèi)（比如藥店、發(fā)熱止咳抗炎等OTC、呼吸機(jī)等）。美國加息預(yù)期拐點(diǎn)預(yù)期強(qiáng)化疊加11月份創(chuàng)新藥醫(yī)保談判，創(chuàng)新藥大單品及CXO類資產(chǎn)近期要提升關(guān)注度，CXO也要密切關(guān)注G20情況，畢竟中美關(guān)系對于CXO的市場認(rèn)知影響至關(guān)重要。另外，從中期維度，我們繼續(xù)看好中藥、自主可控、醫(yī)藥上杠桿等細(xì)分領(lǐng)域。
三、策略配置思路：
1、自我驅(qū)動型抗疫消費(fèi)及抗疫工具包：【泛抗疫OTC類】以嶺藥業(yè)、華潤三九、葵花藥業(yè)、特一藥業(yè)、貴州三力、濟(jì)川藥業(yè)等?！舅幍辍看髤⒘值?。【呼吸機(jī)】怡和嘉業(yè)、魚躍醫(yī)療等。【抗原試劑盒】東方生物、萬孚生物等?！拘鹿谒帯烤龑?shí)生物、眾生藥業(yè)、廣生堂等?！拘鹿谝呙纭恐秋w生物等。
2、創(chuàng)新藥及大單品及產(chǎn)業(yè)鏈：【創(chuàng)新藥】平臺類如恒瑞醫(yī)藥、信達(dá)生物，國際化如君實(shí)生物、百濟(jì)神州、諾誠健華，技術(shù)平臺如康方生物、科濟(jì)藥業(yè)、榮昌生物等；特色中小市值如凱因科技、諾誠健華、澤璟制藥、海創(chuàng)藥業(yè)、艾力斯、迪哲醫(yī)藥等?！敬髥纹贰颗d齊眼藥、百克生物、諾思蘭德?！綜XO】藥明生物、藥明康德、康龍化成、凱萊英、九洲藥業(yè)、博騰股份、泰格醫(yī)藥、昭衍新藥、美迪西、陽光諾和、皓元醫(yī)藥、藥石科技等。
3、宏大敘事：【中藥】可做資產(chǎn)包配置，例如康緣藥業(yè)、昆藥集團(tuán)、葵花藥業(yè)、健民集團(tuán)、華潤三九、佐力藥業(yè)、新天藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)、悅康藥業(yè)等?！緡蟾母铩刻珮O集團(tuán)、同仁堂?！踞t(yī)藥醫(yī)療上杠桿】聚光科技、海泰新光、東誠藥業(yè)等。
4、其他：【傳統(tǒng)藥企修復(fù)】恩華藥業(yè)、信立泰等。【高耗修復(fù)】樂普醫(yī)療、心脈醫(yī)療等?！景遵R修復(fù)】智飛生物、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、長春高新等。【其他】維力醫(yī)療等。
5、其他長期跟蹤公司：健友股份、普利制藥、聯(lián)影醫(yī)療、康華生物、萬泰生物、康泰生物、百普賽斯、安科生物、羚銳制藥、麗珠集團(tuán)、海思科、中國生物制藥、凱因科技、諾思蘭德、鍵凱科技、歌禮制藥、英科醫(yī)療、偉思醫(yī)療、奧精醫(yī)療、科倫藥業(yè)、云南白藥、片仔癀、沃森生物、歐林生物、貝達(dá)藥業(yè)、健康元、博瑞醫(yī)藥、邁威生物、諾禾致源、凱普生物、諾唯贊、奧浦邁、納微科技、昊海生科
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