久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周行業(yè)重要變化
　　1、價(jià)格：氫氧化鋰報(bào)價(jià)57.50萬元/噸，較上周報(bào)價(jià)+1.77%；碳酸鋰報(bào)價(jià)60.00萬元/噸，較上周上漲1.69%。2、終端：10月歐洲九國電動(dòng)車銷量共17.4萬輛，同比+13%，環(huán)比-18%。10月美國電動(dòng)車銷量8.5萬輛，再創(chuàng)歷史新高，同比+54%，環(huán)比+9%。
　　本周核心觀點(diǎn)：
　　10月以來，汽車消費(fèi)受到疫情壓制，從乘用車看：（1）批發(fā)和上險(xiǎn)剪刀差拉大，引起市場對被動(dòng)庫存增加的擔(dān)憂；（2）乘用車上險(xiǎn)環(huán)比下滑11%左右，市場前期對經(jīng)濟(jì)壓力影響汽車需求的預(yù)期得到強(qiáng)化。電車看，扣除特斯拉后，10月上險(xiǎn)環(huán)比下滑7.4%。結(jié)構(gòu)上看，油車下滑大于電車，合資大于國產(chǎn)，中西部高于中東部，跟疫情地區(qū)分布及當(dāng)?shù)劁N量結(jié)構(gòu)匹配。我們認(rèn)為，10月以來的終端壓力主要是疫情導(dǎo)致；（3）最新高頻數(shù)據(jù)顯示：目前疫情影響較大的省份，如廣東，環(huán)比波動(dòng)正常，同比依然+7%；10月疫情影響較大的其他省份，邊際恢復(fù)明顯：河南、湖北、山東、內(nèi)蒙古、海南、寧夏等。目前僅“胡煥庸線”西北側(cè)部分偏遠(yuǎn)省仍受較大影響，但也趨向邊際好轉(zhuǎn)。
　　非新勢力新增訂單受到壓制，造車新勢力新增訂單影響較小。汽車消費(fèi)是典型的出門消費(fèi)場景，10月以來4S店進(jìn)店客流大幅度下降，對分銷模式的車企影響較大。根據(jù)我們對電車新增訂單的跟蹤，比亞迪、蔚小理和特斯拉訂單較為平穩(wěn)，并沒有出現(xiàn)向下波動(dòng)，特斯拉在10月中旬降價(jià)后，訂單出現(xiàn)了暴增。因此對于直銷模式為主的電動(dòng)車來說，訂單影響較小。
　　交付均受到制約。從交付角度看，對分銷和直銷模式車企影響基本一致，均受到壓制。但從疫情的地域分布看，中低端市場影響小于中高端。防疫政策優(yōu)化后，整體看，市場對電車終端整體的預(yù)期會(huì)得到正向修正。結(jié)構(gòu)上看，有望提振交付和線下場景，按照邊際受益大小排序，經(jīng)銷商大于經(jīng)銷商模式的傳統(tǒng)主機(jī)廠大于造車新勢力，中高端品牌車企大于中低端品牌。
　　投資建議：邊際角度關(guān)注經(jīng)銷商、合資主機(jī)廠等，中期看，若國內(nèi)電車消費(fèi)的悲觀預(yù)期得到修正，關(guān)注三大方向的投資機(jī)會(huì)：龍頭+新技術(shù)+國產(chǎn)替代，重點(diǎn)關(guān)注特斯拉供應(yīng)鏈、寧德時(shí)代、恩捷股份、天賜材料等，差異化推薦關(guān)注pet、芳綸產(chǎn)業(yè)鏈0-1、被動(dòng)安全等。
　　本周重要行業(yè)事件
　　1）海外22Q3電池廠業(yè)績點(diǎn)評；2）動(dòng)力電池10月數(shù)據(jù)點(diǎn)評
　　子行業(yè)推薦組合
　　詳見后頁正文。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期；汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期。