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市場表現(xiàn)：
　　本周醫(yī)藥生物板塊整體下跌0.43%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第26位，跑輸滬深300指數(shù)0.99個(gè)百分點(diǎn)。年初至今，醫(yī)藥生物板塊整體下跌19.96%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第22位，跑贏滬深300指數(shù)3.36個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊PE估值為24.4倍，處于歷史低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為137%。從子板塊看，本周中藥板塊漲幅最高，為2.09%。個(gè)股方面，本周上漲的個(gè)股為264只（占比57.4%），漲幅前五的個(gè)股分別為龍津藥業(yè)（31.7%）、特一藥業(yè)（30.3%）、眾生藥業(yè)（29.3%）、廣生堂（29.1%）、神奇制藥（29.1%）。
　　行業(yè)要聞：
　　11月11日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制綜合組發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化新冠肺炎疫情防控措施科學(xué)精準(zhǔn)做好防控工作的通知》，黨中央對(duì)進(jìn)一步優(yōu)化防控工作的二十條措施作出重要部署、提出明確要求。（一）對(duì)密切接觸者，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”管理措施調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”。（二）及時(shí)準(zhǔn)確判定密切接觸者，不再判定密接的密接。（三）將高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)外溢人員“7天集中隔離”調(diào)整為“7天居家隔離”。（四）將風(fēng)險(xiǎn)區(qū)由“高、中、低”三類調(diào)整為“高、低”兩類，最大限度減少管控人員。（五）對(duì)結(jié)束閉環(huán)作業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)崗位從業(yè)人員由“7天集中隔離或7天居家隔離”調(diào)整為“5天居家健康監(jiān)測”。（六）沒有發(fā)生疫情的地區(qū)嚴(yán)格按照第九版防控方案確定的范圍對(duì)風(fēng)險(xiǎn)崗位、重點(diǎn)人員開展核酸檢測，不得擴(kuò)大核酸檢測范圍。（七）取消入境航班熔斷機(jī)制，并將登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)2次核酸檢測陰性證明調(diào)整為登機(jī)前48小時(shí)內(nèi)1次核酸檢測陰性證明。（八）對(duì)于入境重要商務(wù)人員、體育團(tuán)組等，“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”轉(zhuǎn)運(yùn)至免隔離閉環(huán)管理區(qū)。（九）明確入境人員陽性判定標(biāo)準(zhǔn)為核酸檢測Ct值<35。（十）對(duì)入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調(diào)整為“5天集中隔離+3天居家隔離”。（十一）加強(qiáng)醫(yī)療資源建設(shè)。（十二）有序推進(jìn)新冠病毒疫苗接種。（十三）加快新冠肺炎治療相關(guān)藥物儲(chǔ)備。（十四）強(qiáng)化重點(diǎn)機(jī)構(gòu)、重點(diǎn)人群保護(hù)。（十五）落實(shí)“四早”要求，減少疫情規(guī)模和處置時(shí)間。（十六）加大“一刀切”、層層加碼問題整治力度。（十七）加強(qiáng)封控隔離人員服務(wù)保障。（十八）優(yōu)化校園疫情防控措施。（十九）落實(shí)企業(yè)和工業(yè)園區(qū)防控措施。（二十）分類有序做好滯留人員疏解。
　　此次關(guān)于疫情防控的二十條規(guī)定，進(jìn)一步提升了我國疫情防控的科學(xué)性和精準(zhǔn)性。規(guī)定中縮短和減輕了密接人員和高風(fēng)險(xiǎn)人員的管控時(shí)間和力度、取消了次密接和中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的判定和設(shè)置、取消了入境航班熔斷機(jī)制、降低了入境的核酸檢測要求。以上這些相對(duì)寬松的防疫措施在很大程度上減輕了當(dāng)前疫情管控的壓力，進(jìn)一步提高了防控效率，也對(duì)國內(nèi)疫情防控提出了新的更高的要求。具體到醫(yī)藥醫(yī)療領(lǐng)域，一方面要積極推動(dòng)高效疫苗的接種以構(gòu)筑免疫屏障，一方面要加強(qiáng)相關(guān)救治藥物儲(chǔ)備，醫(yī)療資源的配備和分級(jí)診療的落實(shí)也尤為重要。隨著疫情的變化和發(fā)展，更加精準(zhǔn)高效的防控將成為疫情防控的新要求新常態(tài)；高效疫苗、高效治療藥物以及相關(guān)醫(yī)療資源儲(chǔ)備的需求值得重點(diǎn)關(guān)注。
　　投資建議：
　　本周大盤呈震蕩走勢，醫(yī)藥生物板塊小幅跑輸大盤指數(shù)。周五大盤受優(yōu)化防控工作二十條新規(guī)的利好消息刺激快速放量拉升，醫(yī)藥生物板塊尤其是防疫主題個(gè)股則高位跳水回落。長期來看，更加精準(zhǔn)的防疫政策對(duì)國內(nèi)疫情防控提出了更高的要求，更加高效的疫苗和治療藥物等相關(guān)醫(yī)療資源依然是必備要素，依然具有很強(qiáng)的需求潛力。同時(shí)，隨著防疫政策的精準(zhǔn)化，國內(nèi)常規(guī)診療和醫(yī)療消費(fèi)的恢復(fù)有望進(jìn)一步加速，醫(yī)藥生物行業(yè)將逐步回歸到常規(guī)良好穩(wěn)健增長態(tài)勢。關(guān)注疫情防控新形勢，結(jié)合年末估值切換、市場風(fēng)格切換等因素，精選基本面穩(wěn)健向好、政策利好支持、有估值修復(fù)預(yù)期的細(xì)分板塊和個(gè)股，建議重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、連鎖藥店、二類疫苗、創(chuàng)新藥、特色器械、品牌中藥、血制品、研發(fā)外包等。
　　個(gè)股推薦組合：益豐藥房、麗珠集團(tuán)、貝達(dá)藥業(yè)、華蘭生物、凱萊英；
　　個(gè)股關(guān)注組合：國際醫(yī)學(xué)、老百姓、康泰生物、恒瑞醫(yī)藥、樂普醫(yī)療等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)；事件風(fēng)險(xiǎn)。