>> 華金證券-卡萊特(301391)新股覆蓋研究-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
大?。?/td>
| 621KB |
| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
華金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李蕙 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
本周四（11月17日）有一家創(chuàng)業(yè)板上市公司“卡萊特”詢價(jià)。
卡萊特（301391）：公司是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體，為客戶提供視頻圖像領(lǐng)域?qū)I(yè)化顯示控制產(chǎn)品的高科技公司。公司2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.30億元/3.95億元/5.82億元，YOY依次為44.61%/19.77%/47.50%,三年?duì)I業(yè)收入的年復(fù)合增速36.70%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.63億元/0.64億元/1.08億元，YOY依次為161.60%/1.59%/68.66%，三年歸母凈利潤(rùn)的年復(fù)合增速64.88%。最新報(bào)告期，2022Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.24億元，同比增長(zhǎng)11.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.77億元，同比增長(zhǎng)20.45%。公司預(yù)計(jì)2022年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為12,000萬(wàn)元至15,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)約11.54%至39.42%。
投資亮點(diǎn)：1、公司是少數(shù)掌握LED顯示控制及視頻處理核心技術(shù)的視頻圖像顯示控制企業(yè)之一。公司是一家以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體的視頻圖像顯示控制產(chǎn)品供應(yīng)商，多年發(fā)展以來(lái)，公司已在軟件、硬件、光學(xué)、圖像算法、嵌入式、通信、云聯(lián)網(wǎng)等方面形成了一流的研究開(kāi)發(fā)與技術(shù)應(yīng)用團(tuán)隊(duì)；且核心技術(shù)人員、董事長(zhǎng)周錦志畢業(yè)于清華大學(xué)，曾先后于華為、清華大學(xué)電子系931實(shí)驗(yàn)室、意法半導(dǎo)體等單位任職，董事何志民、王孟懷、副總經(jīng)理汪安春等人均具備多年的相關(guān)研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，能較好地帶領(lǐng)公司研發(fā)工作的推進(jìn)。截至目前，公司已掌握巨量像素快速光學(xué)校正技術(shù)、大屏幕物理間距微調(diào)技術(shù)、多路超8K視頻低延遲處理技術(shù)、虛擬拍攝XR技術(shù)、圖像比特延展技術(shù)、非線性色域校準(zhǔn)技術(shù)、移動(dòng)顯示網(wǎng)格化播控管理技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù)。2、公司在業(yè)內(nèi)擁有較好的品牌知名度，目前已與包括強(qiáng)力巨彩在內(nèi)的眾多LED顯示知名廠商建立了穩(wěn)定的長(zhǎng)期合作。LED顯示控制系統(tǒng)與視頻處理設(shè)備是顯示系統(tǒng)的核心部件，決定了整體的顯示質(zhì)量及穩(wěn)定性，且客戶需要專(zhuān)業(yè)化培訓(xùn)及一定時(shí)間的使用才能熟練使用系統(tǒng)，出于上述原因，下游廠商對(duì)于LED顯示控制系統(tǒng)與視頻處理設(shè)備供應(yīng)商的黏性較高。公司憑借較為出眾的產(chǎn)品質(zhì)量及完善的客戶服務(wù)體系，獲得了眾多LED顯示知名廠商的認(rèn)可，包括強(qiáng)力巨彩、利亞德、洲明科技、長(zhǎng)春希達(dá)、Planar等；其中，公司與強(qiáng)力巨彩持續(xù)深化合作，在2021年3月簽訂了《采購(gòu)框架協(xié)議》，期限至任意一方向?qū)Ψ桨l(fā)出書(shū)面終止合作之日或雙方簽訂新的采購(gòu)框架協(xié)議之日止。3、基于在LED顯示控制系統(tǒng)上的積累，公司逐漸向視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器產(chǎn)品拓展，有望支撐公司業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)。公司基于多年研發(fā)、生產(chǎn)LED顯示控制系統(tǒng)積累的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，逐步涉足技術(shù)門(mén)檻更高的視頻處理設(shè)備和云聯(lián)網(wǎng)播放器，2018-2021年公司視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器收入復(fù)合增速分別達(dá)到114.13%、29.87%，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司還積極推動(dòng)舞美活動(dòng)顯控系統(tǒng)、基于VR的廣播電視內(nèi)容制作技術(shù)、車(chē)載LED多媒體云聯(lián)網(wǎng)播控系統(tǒng)等多項(xiàng)新品的開(kāi)發(fā)，有望進(jìn)一步增強(qiáng)相應(yīng)產(chǎn)品領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
同行業(yè)上市公司對(duì)比：公司的主營(yíng)產(chǎn)品分為L(zhǎng)ED顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器三大類(lèi)，根據(jù)業(yè)務(wù)的相似性，選取淳中科技、視源股份、光峰科技作為可比公司。根據(jù)上述可比公司來(lái)看，2021年同業(yè)平均收入規(guī)模為80.64億元、PE-TTM（剔除光峰科技，算數(shù)平均）為35.16X、銷(xiāo)售毛利率為39.07%；相較而言，公司的營(yíng)收規(guī)模低于同業(yè)平均，毛利率高于同業(yè)平均。
風(fēng)險(xiǎn)提示：已經(jīng)開(kāi)啟詢價(jià)流程的公司依舊存在因特殊原因無(wú)法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書(shū)和其他公開(kāi)資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差、具體上市公司風(fēng)險(xiǎn)在正文內(nèi)容中展示等。
|
|
