久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

一、本周聚焦“優(yōu)化措施二十條”：指明方向，后疫情時(shí)代復(fù)蘇鏈條風(fēng)起時(shí)。
　　我們建議關(guān)注兩條線索：其一、出行鏈經(jīng)典困境反轉(zhuǎn)的重要投資機(jī)遇；其二、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)回暖下推動(dòng)快遞物流業(yè)績(jī)釋放。
　　1、出行鏈：經(jīng)典困境反轉(zhuǎn)框架下重要投資機(jī)遇。
　　1）航空：價(jià)格彈性、周期魅力。我們新近發(fā)布《航空復(fù)蘇之路系列7：如何定義本輪航空股行情？》。a）報(bào)告中，我們通過(guò)A股歷史上大級(jí)別行情的再?gòu)?fù)盤，明確本輪供需推動(dòng)價(jià)格彈性預(yù)期的核心本質(zhì)；而比較中，我們推演本輪行情和以往相比或?qū)⒊尸F(xiàn)：高度更高，持續(xù)更久的特征，則是基于我們認(rèn)為價(jià)格彈性或遠(yuǎn)超過(guò)往（票價(jià)上限打開(kāi)賦予了價(jià)格彈性想象空間），供給邏輯持續(xù)性或?qū)⒊^(guò)以往（我們測(cè)算19-24年的行業(yè)供給增速落在2.0%-3.5%之間）。b）對(duì)于后續(xù)行情展望，我們認(rèn)為保守角度，以均值回歸的思路看（無(wú)論從單機(jī)市值、或歷史PB），行情并未結(jié)束；而我們一再?gòu)?qiáng)調(diào)，應(yīng)以高峰利潤(rùn)預(yù)期來(lái)看待行情展開(kāi)力度。即如我們預(yù)計(jì)本輪行情中，中國(guó)國(guó)航有望實(shí)現(xiàn)高峰利潤(rùn)約200億，春秋航空有望實(shí)現(xiàn)高峰利潤(rùn)45億。c）我們強(qiáng)調(diào)對(duì)航空行業(yè)的推薦：供給邏輯確信，需求會(huì)是時(shí)間的朋友。
　　2）機(jī)場(chǎng)：價(jià)值屬性板塊。a）我們近期重點(diǎn)推薦海南機(jī)場(chǎng)，看好公司作為海南離島免稅重要參與者，鳳凰涅槃、全新啟航，具備明確的中期投資價(jià)值。b）持續(xù)推薦上海機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)及美蘭空港。
　　2、快遞：消費(fèi)回暖利于快遞龍頭提升盈利能力。1）一方面供給端受疫情影響的道路運(yùn)輸、快遞分撥中心和網(wǎng)點(diǎn)環(huán)節(jié)較有望進(jìn)一步減少，末端微循環(huán)更加暢通；另一方面后疫情時(shí)代，整體消費(fèi)需求的回暖有望帶動(dòng)線上消費(fèi)，保障快遞業(yè)務(wù)需求增量。2）重點(diǎn)標(biāo)的。順豐控股：2023年重要潛力標(biāo)的，經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)整體回暖利于公司釋放經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。電商快遞：我們強(qiáng)調(diào)行業(yè)不再具備價(jià)格戰(zhàn)的基礎(chǔ)這一重要判斷，未來(lái)業(yè)務(wù)量的適度恢復(fù)有助于頭部快遞企業(yè)單價(jià)穩(wěn)定，進(jìn)一步推動(dòng)業(yè)績(jī)釋放。繼續(xù)強(qiáng)推韻達(dá)、推薦圓通。
　　二、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤
　　1、航空：近期疫情散發(fā)影響下，國(guó)內(nèi)航班量恢復(fù)至19年4成。
　　2、快遞：11月1日至11日，全國(guó)郵政快遞企業(yè)共處理快遞包裹42.72億件，同比下降10.5%；其中11日當(dāng)天處理快遞包裹5.52億件，同比下降20.7%。
　　3、貨運(yùn)物流：本周全國(guó)貨運(yùn)物流環(huán)比提升、航空國(guó)際貨運(yùn)價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回落。
　　4、航運(yùn)：油運(yùn)VLCC貨盤加速釋放、運(yùn)價(jià)再創(chuàng)新高，MR太平洋運(yùn)價(jià)回升；散運(yùn)中小船跌、Cape反彈；集運(yùn)SCFI跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。
　　三、市場(chǎng)回顧：本周交運(yùn)板塊上漲2.4%，跑贏滬深300指數(shù)5.0個(gè)百分點(diǎn)。子行業(yè)中：航運(yùn)上漲5.4%，航空機(jī)場(chǎng)上漲3.3%，鐵路運(yùn)輸、物流、高速公路、港口分別上漲1.8%、1.5%、0.3%、0.3%，公交下跌0.7%。
　　四、投資建議
　　持續(xù)看好出行鏈+大物流的投資線索。除前述標(biāo)的外，其他物流：1）持續(xù)看好大宗供應(yīng)鏈企業(yè)提質(zhì)增效，強(qiáng)推廈門象嶼；2）海晨股份：精品供應(yīng)鏈企業(yè)，享新能源汽車紅利，成長(zhǎng)性被低估，“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)；3）持續(xù)推薦化工品物流密爾克衛(wèi)、跨境電商物流公司華貿(mào)物流等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣大幅貶值，經(jīng)濟(jì)大幅下滑，疫情沖擊超出預(yù)期。