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2016年以來，預(yù)減持公告披露呈現(xiàn)整體攀升趨勢，股指沖高時(shí)預(yù)減持公告數(shù)量大概率環(huán)比增加。2022年11月前兩周，我們觀察到預(yù)減持公告數(shù)量環(huán)比明顯增多，按時(shí)間線性增長假設(shè)，本月減持公司數(shù)和最大減持市值可能突破歷史新高。減持公告對A股投資策略的影響值得關(guān)注。
　　按減持股東身份類型分類統(tǒng)計(jì)，我們發(fā)現(xiàn)截至11月11日，本月減持公司數(shù)和市值的最大貢獻(xiàn)方為大小非股東，其合計(jì)公告最大減持市值約480億。高管和實(shí)控人本月最大減持市值分別為38億、43億，不是減持主力。
　　從歷史預(yù)減持事件發(fā)生后累計(jì)超額收益統(tǒng)計(jì)來看，在公告首日股價(jià)超額負(fù)收益明顯，平均來看在第二個(gè)交易日達(dá)到超額負(fù)收益的最低點(diǎn)。因此公告首日收盤跟隨性賣出仍有規(guī)避下跌的效果，但第二個(gè)交易日收盤再賣出效果不大。
　　通過對不同類型減持比例的累計(jì)超額收益分析，我們發(fā)現(xiàn)市場對于減持的反應(yīng)模式是基于股東身份進(jìn)行的長期負(fù)面展望情緒占主導(dǎo)，兼有減持比例影響。
　　高管減持負(fù)面影響在減持公告發(fā)布后第50個(gè)交易日附近能基本修復(fù)，大小非的小額減持負(fù)面影響能較快修復(fù)，大額減持負(fù)面影響相對持久（大小額比例以0.9%為界）。
　　實(shí)控人減持無論比例大小，對股價(jià)的拖累幅度和時(shí)間長度都最大。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：報(bào)告結(jié)果均基于模型及歷史數(shù)據(jù)，模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)，歷史數(shù)據(jù)存在不被重復(fù)驗(yàn)證的可能。