>> 安信證券-國聯(lián)股份(603613)GDR發(fā)行進展順利，長期擴張勢頭不減-221115
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
趙陽,焦娟,楊楠 |
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■事件概述
1）11月10日，由山東省工業(yè)和信息化廳、濟南市人民政府、中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研究院主辦的“2022全國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺賦能深度行濟南站”活動正式開幕。會議現(xiàn)場，國聯(lián)股份與浪潮工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將著力在以“多多云工廠”為錨點的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟硬件技術(shù)開發(fā)與部署；數(shù)字供應(yīng)鏈服務(wù)體系搭建與運營；產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)運營與探索等方向開展合作。
2）近日，在亞太國際涂料產(chǎn)業(yè)發(fā)展大會中，涂多多攜手中國涂料工業(yè)協(xié)會、濮陽市政府共同啟動亞太涂料新材料交易平臺，助推亞太地區(qū)乃至全球涂料工業(yè)實現(xiàn)綠色高質(zhì)量發(fā)展。
■利潤增速首超收入增速，雙十佳績奠定全年高增
根據(jù)三季報披露，2022年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入462.86億元，同比增長97.17%；歸母凈利潤為6.83億元，同比增長101.57%；扣非歸母凈利潤為6.21億元，同比增長102.81%。Q3單季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入183.92億元，同比增長94.81%；歸母凈利潤為2.55億元，同比增長108.38%；扣非歸母凈利潤為2.37億元，同比增長122.67%，是公司上市以來首次凈利潤增速超過收入增速，體現(xiàn)了公司作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺型企業(yè)的管理規(guī)模效應(yīng)開始逐漸顯現(xiàn)。業(yè)績持續(xù)高增的主要原因是公司旗下各多多電商深入貫徹“平臺、科技、數(shù)據(jù)”戰(zhàn)略，繼續(xù)大力實施積極高效的上下游策略、深度供應(yīng)鏈策略；針對疫情影響，公司積極發(fā)起“保供保暢，穩(wěn)產(chǎn)復(fù)產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)“疫”行動；平臺交易量增長較快，推動收入快速增長。
多多雙十產(chǎn)業(yè)電商節(jié)是由國聯(lián)股份主辦的一年一度的B2B電商交易盛會，自2016年首次舉辦已歷經(jīng)七屆。根據(jù)官微披露，2016-2021年的成交額每年均保持100%以上的增速。今年第七屆雙十產(chǎn)業(yè)電商節(jié)于10月10日21點10分提前結(jié)束，當(dāng)日集采訂單額再創(chuàng)新紀(jì)錄，達到172.28億元，同比增長90.21%。我們認為，“雙十”節(jié)帶來的大量訂單將為全年業(yè)績高增奠定良好的基礎(chǔ)。
■與浪潮產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略合作，持續(xù)優(yōu)化數(shù)字供應(yīng)鏈
國聯(lián)股份與浪潮產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)簽訂合作協(xié)議，浪潮工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)系浪潮集團控股子公司，山東國投成員，該公司以浪潮云洲工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺為基礎(chǔ)定位于成為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)商和制造業(yè)智能化轉(zhuǎn)型綜合服務(wù)商，具有深厚的軟硬件優(yōu)勢。國聯(lián)股份旗下多多電商平臺擁有10條產(chǎn)業(yè)鏈35個大類工業(yè)品/原材料交易數(shù)字化運營基礎(chǔ)及數(shù)字供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)服務(wù)體系。雙方將著力在以“多多云工廠”為錨點的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)軟硬件技術(shù)開發(fā)與部署；數(shù)字供應(yīng)鏈服務(wù)體系搭建與運營；產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)運營與探索等方向開展合作。
11月2日，涂多多攜手中國涂料工業(yè)協(xié)會、濮陽市政府共同啟動亞太涂料新材料交易平臺。為共同應(yīng)對供應(yīng)鏈安全挑戰(zhàn)，構(gòu)建中國涂料行業(yè)綠色供應(yīng)鏈體系，亞太涂料新材料交易平臺以交易數(shù)字化、供應(yīng)鏈數(shù)字化為抓手，賦能涂料及原材料企業(yè)降本增效。根據(jù)官微披露，目前該平臺已有146家涂料、涂料原材料及設(shè)備制造企業(yè)完成入駐。
■海外融資進展順利，為業(yè)務(wù)高速擴張?zhí)峁┵Y金支持
關(guān)于發(fā)行GDR并在瑞士證券交易所上市，公司已于11月2日獲得證監(jiān)會國際部的正式批復(fù)。根據(jù)該批復(fù)，證監(jiān)會核準(zhǔn)國聯(lián)股份發(fā)行GDR所對應(yīng)的新增A股基礎(chǔ)股票不超過4000萬股，按照公司確定的轉(zhuǎn)換比例計算，GDR發(fā)行數(shù)量不超過4000萬份。根據(jù)公司公告披露，本次發(fā)行GDR的募集資金在扣除相關(guān)發(fā)行費用后，擬用于進一步投資并加強多多平臺及數(shù)字化建設(shè)升級、推進公司跨境電商及全球供應(yīng)鏈戰(zhàn)略、補充公司運營資金。我們認為，公司此次籌劃瑞交所上市不僅可以為公司業(yè)績持續(xù)高增、業(yè)務(wù)擴張?zhí)峁┵Y金支持，還能夠拓展國際融資渠道、提升公司國際化品牌和企業(yè)形象，推進國際化布局。
■投資建議
國聯(lián)股份作為國內(nèi)工業(yè)B2B電商平臺和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺的領(lǐng)軍企業(yè)，受益于工業(yè)電子商務(wù)和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展大勢，業(yè)績持續(xù)超預(yù)期增長。我們預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為672.8/1090.9/1716.9億元，歸母凈利潤分別為9.5/15.3/24.0億元，維持買入-A的投資評級。給予6個月目標(biāo)價154.00元，相當(dāng)于2023年50倍的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：多多平臺成交量不及預(yù)期；新平臺拓展不及預(yù)期。
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