>> 廣發(fā)證券-新能源汽車行業(yè)深度分析：電車旺季銷售超預(yù)期，11月啟動搶裝潮-221114
| 上傳日期： |
2022/11/15 |
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| 2000KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤,紀(jì)成煒 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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產(chǎn)能保障穩(wěn)定性向好，新能源汽車有望迎來搶裝潮。據(jù)中汽協(xié)，10月新能源汽車產(chǎn)銷量分別為76.2萬輛和71.4萬輛，環(huán)比+0.9%和+0.8%，同比+87.6%和+81.7%。受23年新能源車補貼退坡政策影響，疊加國家精準(zhǔn)防疫政策下正常生產(chǎn)秩序得以保障，11月各車企有望迎來搶裝潮拉動新能源車交付量再創(chuàng)新高。
特斯拉降價有望刺激終端需求，新勢力新車交付啟動沖擊年末交付新高。據(jù)公司官網(wǎng)，10月比亞迪新能源車銷量21.78萬輛，同比高增142.2%，主力A、B級車銷量高增。特斯拉10月交付量高位回落，特斯拉中國交付量71704輛，環(huán)比-13.7%。10月底特斯拉車型全面降價疊加限時現(xiàn)車保險補貼有望刺激終端用戶需求。新勢力銷量低點已現(xiàn)，新車交付落地有望推動11~12月交付高增。據(jù)各公司官微，哪吒10月交付18016輛，同比+122.2%，環(huán)比+0.1%；蔚來交付10059輛，同比+174.3%，環(huán)比-7.5%；小鵬交付5101輛，同比-49.7%，環(huán)比-39.8%；理想交付10052輛，同比+31.4%，環(huán)比-12.8%；零跑交付7026輛，同比+92.3%，環(huán)比-36.4%。
歐洲2023年供應(yīng)鏈富有彈性，美國IRA法案落地開啟電動車大周期。據(jù)各國官網(wǎng)和Marklines，10月歐洲八國新能源汽車注冊量16.8萬輛，同比+13%，環(huán)比-17%，環(huán)比下滑主要系特斯拉季末交付疊加英國換牌導(dǎo)致9月交付高增。10月美國新能源車銷量8.6萬輛，同比+27%，環(huán)比+7%。補貼退坡預(yù)期下稅負差異擴大有望持續(xù)激發(fā)消費活力，2023年受益特斯拉本土產(chǎn)能釋放、供應(yīng)鏈壓力趨緩，同時中國的新能源汽車出口放量，歐洲電車銷量有望沖擊330萬輛。美國市場IRA法案新規(guī)對于核心電動零部件本土化生產(chǎn)要求嚴(yán)苛，帶來中國供應(yīng)鏈導(dǎo)入本土預(yù)期升溫。受益特斯拉本土產(chǎn)能擴建、大眾本土生產(chǎn)落地，強政策刺激下美國新能源乘用車2023年有望突破200萬輛。
10月比亞迪、中創(chuàng)新航裝機量環(huán)比高增創(chuàng)新高。據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，10月寧德時代動力電池裝機量14.76GWh，環(huán)比-2.4%；比亞迪裝機量7.74GWh，環(huán)比+9.0%，占比25.4%；中創(chuàng)新航裝機量2.06GWh，環(huán)比+5.6%，占比6.8%。
投資建議。關(guān)注動力電池全球競爭力提升企業(yè)寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、國軒高科，LiFSI布局領(lǐng)先型企業(yè)天賜材料、永太科技，磷酸鐵鋰創(chuàng)新企業(yè)富臨精工、德方納米，一體化壓鑄企業(yè)廣東鴻圖（汽車行業(yè)）、合力科技（汽車行業(yè)），導(dǎo)電劑一體化企業(yè)天奈科技、黑貓股份，集中度提升三元企業(yè)當(dāng)升科技、容百科技、偉明環(huán)保（環(huán)保組聯(lián)合覆蓋）。
風(fēng)險提示。新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；技術(shù)升級進度不及預(yù)期；上游原材料價格波動。
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