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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　我們認(rèn)為，我國油脂供給穩(wěn)步增長，需求相對平穩(wěn)，油脂價(jià)格有望逐級下降，推薦優(yōu)質(zhì)食用油標(biāo)的。
　　摘要：
　　投資建議：我們認(rèn)為，油脂價(jià)格有望緩慢下行。國內(nèi)油脂整體增產(chǎn)，需求保持穩(wěn)定，我們預(yù)計(jì)油脂價(jià)格將高位下滑，而以金龍魚為代表的企業(yè)，在C端銷售時(shí)，終端價(jià)格波動(dòng)幅度較小，有望受益于油脂價(jià)格下跌，推薦優(yōu)質(zhì)食用油標(biāo)的，推薦金龍魚。
　　事件：CASDE發(fā)布11月食用植物油供需平衡表，2022/23年度預(yù)計(jì)國內(nèi)食用植物油產(chǎn)量2921萬噸，進(jìn)口843萬噸，消費(fèi)量3634萬噸，出口27萬噸。
　　供給端：高利潤驅(qū)動(dòng)下，油脂產(chǎn)量上升。由于油菜籽價(jià)格保持相對高位以及主產(chǎn)區(qū)氣象條件整體利于油菜播種出苗和幼苗生長，CASDE預(yù)計(jì)22/23年度菜籽油產(chǎn)量預(yù)計(jì)上升80萬噸至653萬噸；受大豆玉米帶狀復(fù)合種植技術(shù)推廣影響，2022年度中國大豆種植面積達(dá)9933千公頃，同比增加18.25%，預(yù)計(jì)22/23年度豆油產(chǎn)量將上升81萬噸至1675萬噸。CASDE預(yù)測22/23年度全國食用植物油產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到2921萬噸，同比增長166萬噸（6.03%）。但預(yù)測值上，相比上月下調(diào)4萬噸，主要是因?yàn)榉N植結(jié)構(gòu)調(diào)整，花生產(chǎn)量有所下降。由于國內(nèi)存在產(chǎn)需缺口，因此國內(nèi)需從海外進(jìn)口，CASDE預(yù)計(jì)22/23年度預(yù)計(jì)進(jìn)口食用油843萬噸，同比上升45.8%，進(jìn)口保持高位，供應(yīng)有保障。
　　需求端：需求相對平穩(wěn)。2022/23銷售年度，CASDE預(yù)估國內(nèi)食用植物油需求為3634萬噸，相較上一銷售年度需求上升1.4%，其中城鎮(zhèn)消費(fèi)量上升3萬噸，農(nóng)村消費(fèi)量保持不變；隨著新冠疫情在全球得到進(jìn)一步控制，CASDE預(yù)計(jì)22/23年度食用植物油出口量達(dá)27萬噸，同比上升80%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：極端自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)（湖南、江西等地持續(xù)干旱）。