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本篇報(bào)告重點(diǎn)分析了咖啡市場主要參與者Tims中國：公司主打“咖啡+暖食”的大店模型，管理陣容強(qiáng)&藍(lán)籌股東為其發(fā)展提供長期支持，目前處于高速成長期，門店規(guī)模效應(yīng)有望帶來收入高增及利潤改善，建議關(guān)注。
　　Tims中國由RBI和笛卡爾資本合資成立，先后獲得知名機(jī)構(gòu)融資支持，已通過SPAC+PIPE方式成功上市：Tim Hortons為加拿大國民咖啡品牌，于2014年被漢堡王（3G資本控股）以115.3億美元并購，兩家公司合并成立飯店品牌國際公司Restaurant BrandsInternational（簡稱“RBI”），是世界上最大的快餐服務(wù)公司之一。2018年，RBI與笛卡爾資本合資成立Tims咖啡中國，并先后獲得騰訊、紅衫中國和鐘鼎資本等知名機(jī)構(gòu)投資，2022年9月29日以SPAC+PIPE方式成功上市（股票代碼：THCH）。
　　Tims中國優(yōu)勢：1）“咖啡+暖食”定位帶來獨(dú)特品牌氣質(zhì)，金/紅楓店有全套后廚設(shè)備，提供高品質(zhì)現(xiàn)制暖食，且產(chǎn)品組合性價(jià)比高；2）管理陣容強(qiáng)，本土化的管理團(tuán)隊(duì)近半數(shù)來自漢堡王，擁有漢堡王中國門店擴(kuò)張19+倍且盈利的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，其他管理者也均來自世界知名企業(yè)；3）股東均為知名機(jī)構(gòu)，包括笛卡爾資本、RBI、騰訊投資、紅杉資本中國、鐘鼎資本、上達(dá)資本等，藍(lán)籌股東為其長期發(fā)展提供支持。4）RBI及Tims作為國際化成熟的餐飲品牌發(fā)展經(jīng)驗(yàn)豐富，公司在渠道、供應(yīng)鏈、數(shù)字化運(yùn)營與營銷等方面均較為成熟。
　　未來看點(diǎn)：中國咖啡市場目前高速發(fā)展且尚未成熟，較大的市場規(guī)模對(duì)各類品牌有足夠的包容性；Tims的差異化的定位有市場需求，目前公司處于高速發(fā)展階段，2019-2021年收入CAGR為235.2%，并計(jì)劃2026年門店超2750家，未來仍有大發(fā)展機(jī)遇。
　　風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)：受目前主力咖啡消費(fèi)人群分布影響，Tims與其他連鎖咖啡品牌選址均主要在商圈及寫字樓，且各品牌之間選址高度相關(guān)，目前各咖啡品牌均進(jìn)入高速拓店階段，核心寫字樓及優(yōu)質(zhì)商圈屬于稀缺資源，對(duì)優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位激烈爭奪將成為必然。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；2）政策風(fēng)險(xiǎn)；3）原材料成本大幅上漲影響盈利風(fēng)險(xiǎn)；4）食品安全風(fēng)險(xiǎn)；5）疫情影響超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；6）拓店不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。