>> 開源證券-北交所2023年度策略報告：達(dá)根知底耕良田，專精特新看成長-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 2156KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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1.2023年預(yù)計北交所走入高速軌道，發(fā)行加快、優(yōu)質(zhì)公司增多有利于投資者積極布局
2022年初至今，北交所發(fā)行48家新股、較科創(chuàng)板103家、創(chuàng)業(yè)板131家有較大距離。隨著北證指數(shù)、融資融券等標(biāo)志市場成熟的制度推出，一年多來北交所已形成了一套經(jīng)受考驗的可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗；再考慮到121家公司已受理，輔導(dǎo)中的后備軍儲備也超300余家，因此我們預(yù)計2023年成為北交所做大做強(qiáng)的關(guān)鍵時點(diǎn)，北交所發(fā)行或加快。同時我們還發(fā)現(xiàn)，后續(xù)排隊中公司的“專精特新”等含金量較高、體量較大、稀缺性強(qiáng)的新公司占比也不小，因此預(yù)計2023年也是投資者選擇優(yōu)質(zhì)公司積極布局有利時機(jī)，也會成各家券商投行業(yè)務(wù)的豐年。
2.開市一年來北交所生態(tài)持續(xù)優(yōu)化：發(fā)行定價趨向合理、估值水平較科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板有顯著優(yōu)勢，盈利增長確定性強(qiáng)
2022年北交所生態(tài)持續(xù)優(yōu)化：首先是發(fā)行定價中樞趨于合理，首日破發(fā)比例進(jìn)一步降至23.81%，大幅優(yōu)于同期科創(chuàng)板的43.93%。其次，估值有比較優(yōu)勢。北證A股整體平均PE為22.54X，僅為科創(chuàng)50指數(shù)的31%、創(chuàng)業(yè)板的37.96%、創(chuàng)成長的35.04%。估值無論與自身還是可比板塊對比都處在較低位置。再次，盈利增速上確定性強(qiáng)。由于北交所專精特新企業(yè)多且占據(jù)關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)占比高、因此募投項目未來1-2年達(dá)產(chǎn)后增長確定性較強(qiáng)。最后，流動性有所改善投資者結(jié)構(gòu)也有所豐富。開通北交所投資權(quán)限超517萬戶，超580只公募基金參與北交所股票投資，新增保險、QFII、期貨資管等各類長期資金加入。
3.專精特新、稀缺性行業(yè)、細(xì)分龍頭將是投資者選擇北交所的核心投資邏輯
從經(jīng)濟(jì)角度，專精特新是我國解決產(chǎn)業(yè)鏈“卡脖子”問題的利器。目前北交所已經(jīng)成資本市場中專精特新公司的聚集地和主陣地，已有國家級專精特新“小巨人”數(shù)量占比38%，而制度創(chuàng)新使北交所未來在專精特新企業(yè)培育方面具有先天優(yōu)勢，或?qū)⑦M(jìn)一步增加其含金量。其次，北交所細(xì)分龍頭多，北證50成分股中市值分布在新能源（43.3%）、化工新材料（19.7%）和生物醫(yī)藥（10.7%）。北交所能同時滿足投資人對成長股和稀缺龍頭等兩大資產(chǎn)配置需求。
4.把握2023年北交所投資機(jī)會的三條主線：
2023年主要的機(jī)會分布在：新上市的專精特新“小巨人”、北證50成分中高權(quán)重低估值的公司、部分存在轉(zhuǎn)板預(yù)期的企業(yè)中。
5.風(fēng)險提示：政策變動風(fēng)險、公司經(jīng)營風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)變動風(fēng)險、流動性不足風(fēng)險
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