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橡膠：震蕩上漲態(tài)勢(shì)依舊
　　市場開始關(guān)注國內(nèi)防疫政策調(diào)整后國內(nèi)需的復(fù)蘇邏輯。國內(nèi)未來需求預(yù)期的好轉(zhuǎn)，給予市場向上的驅(qū)動(dòng)。但上周現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱，這對(duì)預(yù)期期貨持續(xù)上漲是不利的?？傮w來說，我們認(rèn)為在現(xiàn)貨不太跟隨的情況下，橡膠期貨很難走出大級(jí)別的單邊上漲行情，但反彈驅(qū)動(dòng)的目前時(shí)間與空間尚存。
　　操作策略：單邊：觀望。等待更為有利的驅(qū)動(dòng)。套利：正套為主，但選擇遠(yuǎn)月。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原油大幅波動(dòng)，宏觀對(duì)商品超預(yù)期的擾動(dòng)。
　　紙漿：近期強(qiáng)勢(shì)更多由于基差回歸需求
　　國內(nèi)針葉漿現(xiàn)貨震蕩下行的態(tài)勢(shì)不會(huì)改變，但是期貨主力合約逐步臨近交割后回歸現(xiàn)貨的價(jià)格需求同樣巨大。而遠(yuǎn)月合約貼水幅度更大，因此，不具備激進(jìn)做空的空間。在整個(gè)現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱的過程中，期貨更多呈現(xiàn)的是來回反復(fù)的震蕩運(yùn)作。
　　操作策略：區(qū)間交易。01在6500~6900。05間在6000~6500
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：大宗商品普遍大幅波動(dòng)、外盤報(bào)價(jià)異常波動(dòng)。
　　棉花：震蕩延續(xù)，成本支撐價(jià)格
　　短期，成本支撐棉價(jià)，尤其是近月合約，倉單數(shù)量少也對(duì)1月合約價(jià)格有支撐。以北疆成本12500-13000元/噸作為基準(zhǔn)，1月合約12500元/噸支撐強(qiáng)，超過13500元/噸上方套保壓力大，建議高拋低吸操作。
　　操作：單邊：1月合約于12500-13700區(qū)間震蕩，高拋低吸；5月合約中期承壓；跨月：1-5價(jià)差走闊。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀、需求、疫情。
　　白糖：原糖漲勢(shì)兇猛，鄭糖謹(jǐn)慎跟隨
　　國際方面，原白價(jià)差維持高位，說明了國際上對(duì)白糖的需求依舊旺盛。疊加泰國持續(xù)降雨導(dǎo)致開榨延遲，ICE原糖期價(jià)連續(xù)12個(gè)交易日上漲并突破20美分線。后期需重點(diǎn)關(guān)注印度開榨情況、出口政策，以及巴西新任總統(tǒng)上臺(tái)后糖價(jià)的變化情況。國內(nèi)方面，鄭糖受原糖價(jià)支撐維持高位震蕩，當(dāng)前來看當(dāng)前基本面暫無變化，國內(nèi)整體供應(yīng)充足。后期進(jìn)口預(yù)期依舊高位，短期或跟隨原糖走勢(shì)；中期或受原油及宏觀影響較大。
　　操作策略：逢高空。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情惡化、拋儲(chǔ)、進(jìn)口政策變化。