>> 銀河期貨-油脂日?qǐng)?bào)-221116
| 上傳日期： |
2022/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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國(guó)際市場(chǎng)：ITS：馬來(lái)西亞11月1-15日棕櫚油出口量為714518噸，上月同期為633872噸，環(huán)比增加12.72%。SGS：預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞11月1—15日棕櫚油出口量為662816噸，較10月同期出口的640119噸增加3.55%。由于印尼提稅，進(jìn)一步縮窄了馬來(lái)印尼的價(jià)差，繼續(xù)抬升馬來(lái)的出口，如果繼續(xù)保持這種趨勢(shì)，預(yù)計(jì)馬來(lái)11月會(huì)小幅去庫(kù)。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)（p/y/oi）：今日棕櫚油走弱。人民幣的走強(qiáng)使得近日進(jìn)口利潤(rùn)倒掛修復(fù)，但是倒掛仍然較深，繼續(xù)限制后續(xù)買船，據(jù)悉周二市場(chǎng)新增少量12月船期買船。北方市場(chǎng)因?yàn)闇囟纫约白貦坝妥陨砣埸c(diǎn)的問(wèn)題，消費(fèi)季節(jié)性走弱。今日部分工廠、貿(mào)易商有意挺基差。后續(xù)棕櫚油的基差將會(huì)有支撐，因?yàn)?2月買船進(jìn)口利潤(rùn)倒掛較深，因此導(dǎo)致12月買船或有缺口，疊加12月食品加工企業(yè)或會(huì)大量備貨，將會(huì)使得12月的基差整體偏強(qiáng)，給予基差較強(qiáng)的支撐，基差預(yù)計(jì)11月穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，12月將會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。今日基差小幅上調(diào)，華東基差修復(fù)。上周港口繼續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)為73.4萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)11月后續(xù)繼續(xù)保持累庫(kù)的趨勢(shì)。產(chǎn)地增產(chǎn)季節(jié)已經(jīng)過(guò)去，供應(yīng)寬松的邊際在改善。但是因?yàn)楫a(chǎn)區(qū)供應(yīng)仍較寬松，以及海外經(jīng)濟(jì)衰退消費(fèi)走弱，需求端也在走弱。國(guó)際豆棕FOB價(jià)差、pogo價(jià)差對(duì)近端價(jià)格仍有支撐。因此使得整體上行下行空間都較為有限，棕櫚油或繼續(xù)維持寬幅震蕩的態(tài)勢(shì)。關(guān)注后續(xù)產(chǎn)地的產(chǎn)量以及政策的調(diào)整。
今日豆油震蕩。受到大豆到港較少的影響，上周壓榨廠開(kāi)機(jī)率保持較低水平，壓榨量?jī)H為156萬(wàn)噸。豆油庫(kù)存較上周小幅下降，現(xiàn)為68.86萬(wàn)噸，維持在歷史同期最低位。今日盤面榨利維持震蕩。11月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)改善，11.12月月均到港900萬(wàn)噸，11月產(chǎn)地發(fā)船1300萬(wàn)噸，且現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)較好，預(yù)計(jì)開(kāi)機(jī)將會(huì)恢復(fù)。供應(yīng)的改善預(yù)期以及，疫情的再次擴(kuò)散使得下游消費(fèi)受阻，基差繼續(xù)承壓。疫情防控政策調(diào)整，市場(chǎng)人氣回暖，需求明顯好轉(zhuǎn)，整體成交放量，提貨也有所增加，現(xiàn)貨基差企穩(wěn)，支撐豆油期價(jià)堅(jiān)挺。豆油基本面看當(dāng)前盤面驅(qū)動(dòng)有限，近緊遠(yuǎn)松的格局使得豆油盤面短期隨油脂繼續(xù)維持震蕩趨勢(shì)。基差同棕櫚油預(yù)計(jì)11月偏弱運(yùn)行，12月將會(huì)偏強(qiáng)運(yùn)行。后期需要重點(diǎn)關(guān)注巴西大豆產(chǎn)量，大豆到港以及整體的開(kāi)機(jī)情況。
菜油今日走弱，進(jìn)口菜油的集中到港使得菜油承壓下行，遠(yuǎn)月下跌較多，菜油繼續(xù)維持正套走勢(shì)。受到菜籽供應(yīng)極少的影響，上周壓榨廠開(kāi)機(jī)率為5.8%，壓榨量為1.4萬(wàn)噸。港口上周庫(kù)存繼續(xù)下降，現(xiàn)為11.95萬(wàn)噸，位于同期歷史絕對(duì)低位，現(xiàn)貨繼續(xù)維持緊張的供應(yīng)。今日01合約基差報(bào)價(jià)繼續(xù)維持高位，華東地區(qū)現(xiàn)報(bào)2500，今日小幅回調(diào)，01對(duì)交割最后日期報(bào)價(jià)+800。近端菜油進(jìn)口倒掛依舊嚴(yán)重，限制菜油的進(jìn)口；因此新一季度菜籽上市前，國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)依舊保持偏緊的態(tài)勢(shì)。遠(yuǎn)端偏寬松的格局會(huì)使得菜油上方壓力明顯，使整體漲幅受限較大。由于前期菜油的進(jìn)口盤面利潤(rùn)打開(kāi)，后續(xù)的菜籽買船較多，且全球菜籽供應(yīng)恢復(fù)格局較為明確，后期供給格局將會(huì)由極度緊缺向逐漸寬松改變，關(guān)注供給格局轉(zhuǎn)變帶來(lái)布局空頭機(jī)會(huì)。11月中旬菜籽將開(kāi)始陸續(xù)的到港，整體的供應(yīng)壓力將會(huì)得到緩解，基差應(yīng)有較大的下跌空間。單邊來(lái)看，但是近期中加的國(guó)際關(guān)系緊張，市場(chǎng)預(yù)期如果關(guān)系進(jìn)一步惡化，將會(huì)影響后續(xù)的菜籽到港以及買船，對(duì)國(guó)內(nèi)本就較緊的基本面雪上加霜，疊加較高的基差以及部分的菜油預(yù)計(jì)要還給儲(chǔ)配，盤面走勢(shì)較強(qiáng)。近緊遠(yuǎn)松的格局將會(huì)保持不變，菜籽豐產(chǎn)格局不變，未來(lái)的供應(yīng)預(yù)期將變得寬松，建議逢高11400以上做空03合約的菜油。
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