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★10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀：
　　1、供給端：10月份工業(yè)增加值同比增速5%，環(huán)比0.33%，分別較前值回落1.3%、0.51%。疫情沖擊和外需萎縮拖累工增修復(fù)。10月份服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增速0.1%，較前值回落1.2%，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)連續(xù)第三個(gè)月下降。
　　2、需求端：10月份社零同比增速-0.5%，環(huán)比-0.5%，同環(huán)比雙雙轉(zhuǎn)負(fù)。今年受疫情擾動(dòng)，消費(fèi)一直比較疲弱，這一趨勢(shì)在10月延續(xù)。投資方面，1-10月固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速小幅回落至5.8%，單月增速回落至5%，環(huán)比增速0.12%，同環(huán)比均走低，并且環(huán)比明顯弱于季節(jié)性，顯示出固定資產(chǎn)投資在10月份擴(kuò)張動(dòng)能趨緩。結(jié)構(gòu)上三大項(xiàng)均回落，基建同比12.8%，較前值回落3.5%，制造業(yè)同比6.9%，較前值回落3.8%，房地產(chǎn)同比-16%，較前值回落3.9%。受疫情擾動(dòng)，多個(gè)省份被波及，建安投資增速在10月下降明顯，拖累固定資產(chǎn)投資。
　　★投資建議：
　　10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了前期的底部爬坡態(tài)勢(shì)。我們?cè)谇捌谡雇麜r(shí)提到，防疫和穩(wěn)增長(zhǎng)如何取得平衡將成為決定資產(chǎn)價(jià)格的勝負(fù)手。在11月11日衛(wèi)健委發(fā)布了疫情防控優(yōu)化的20條措施，政策已釋放明顯信號(hào)，隨后全國(guó)多地快速跟進(jìn)執(zhí)行。但也應(yīng)注意到，當(dāng)前全國(guó)迎來(lái)新一輪疫情高峰，單日新增已達(dá)2萬(wàn)例左右水平，在此情況下，國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)是否會(huì)再度擴(kuò)大，以及對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激程度是否會(huì)被削弱仍有待觀察。近期股指波動(dòng)較大，11月單月（截止到11.15）滬深300指數(shù)已積累近10%的漲幅，萬(wàn)得全A積累近9%漲幅。國(guó)內(nèi)處于基本面弱但預(yù)期向好的格局之下，這種情況今年已發(fā)生數(shù)次，股指快速反彈之后大概率演繹方式是震蕩整固再緩慢向上，當(dāng)前仍處在較高賠率的位置，總體上無(wú)需再悲觀。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加速加息，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升