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事項(xiàng)：
　　近期，中新賽克發(fā)布關(guān)于全資子公司簽署合同的公告。子公司賽克科技和中國移動簽署了采購合同，合同總金額約2.0億元（含稅），合同內(nèi)容包含前期中選項(xiàng)目和客戶以單一來源方式采購項(xiàng)目。公司預(yù)計(jì)本合同可確認(rèn)收入約為1.7億元，占公司2021年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的25.20%。
　　國信通信觀點(diǎn)：（1）網(wǎng)絡(luò)可視化是網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)空間的“攝像頭”，實(shí)現(xiàn)對網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的管理、監(jiān)控、分析與應(yīng)用?？紤]到我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)安全與自主可控關(guān)注度較高，網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)業(yè)契合我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)與數(shù)據(jù)安全的發(fā)展需要，助力我國網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)。
　?。?）5G后周期產(chǎn)業(yè)，招標(biāo)重啟，行業(yè)景氣度提升。短期來看，隨著5G宏站建設(shè)高峰走向尾聲，各個網(wǎng)絡(luò)層級的管理建設(shè)需要同步跟進(jìn)，運(yùn)營商、政府部門等下游客戶逐漸重啟可視化招標(biāo)；同時，以運(yùn)營商為例，其資本開支有線側(cè)結(jié)構(gòu)占比有望提升，2023年需求彈性仍充足。而中長期來看，網(wǎng)絡(luò)可視化是流量增長的受益環(huán)節(jié)——流量的持續(xù)增長驅(qū)動網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)品需求增加與速率升級。隨著5G應(yīng)用深入，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)展，流量增長態(tài)勢不變，行業(yè)前景廣闊。
　?。?）網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)業(yè)具有技術(shù)壁壘、資質(zhì)與客戶壁壘等準(zhǔn)入壁壘，細(xì)分領(lǐng)域行業(yè)龍頭競爭優(yōu)勢較為明顯，有望受益需求彈性釋放。建議關(guān)注網(wǎng)絡(luò)可視化龍頭企業(yè)【中新賽克】、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)可視化龍頭企業(yè)【恒為科技】。
　　評論：
　　網(wǎng)絡(luò)可視化：網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)空間的“攝像頭”，助力網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)
　　網(wǎng)絡(luò)可視化是網(wǎng)絡(luò)管理的一種技術(shù)手段，類似于網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)空間的“攝像頭”。網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)業(yè)是基于DPI（Deep Packet Inspection，深度包檢測）等技術(shù)所發(fā)展起來的應(yīng)用、系統(tǒng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，該類技術(shù)的出現(xiàn)使一些專門對網(wǎng)絡(luò)流量進(jìn)行檢測分析、識別統(tǒng)計(jì)的設(shè)備或系統(tǒng)應(yīng)運(yùn)而生。因此，網(wǎng)絡(luò)可視化是指以網(wǎng)絡(luò)流量的采集與深度檢測為基本手段，綜合各種網(wǎng)絡(luò)處理與信息處理技術(shù)，對網(wǎng)絡(luò)的物理鏈路、邏輯拓?fù)洹⑦\(yùn)行質(zhì)量、協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)、流量內(nèi)容、用戶信息、承載業(yè)務(wù)等進(jìn)行監(jiān)測、識別、統(tǒng)計(jì)、展現(xiàn)、管控，進(jìn)而大數(shù)據(jù)分析與挖掘，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)管理、信息安全與商業(yè)智能的一類應(yīng)用系統(tǒng)。
　　前端產(chǎn)品：負(fù)責(zé)流量及數(shù)據(jù)的識別采集，主要包括網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)與系統(tǒng)產(chǎn)品。根據(jù)部署在固網(wǎng)或移動網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)可視化基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品又分為寬帶網(wǎng)產(chǎn)品（包括機(jī)架式、盒式）與移動網(wǎng)產(chǎn)品（固定式、移動式）。前端DPI系統(tǒng)主要包括① DPI探針設(shè)備、②光切換設(shè)備、③匯聚分流設(shè)備與④光模塊等產(chǎn)品，其中①- ③在盒式產(chǎn)品中均為獨(dú)立硬件設(shè)備，在機(jī)架式產(chǎn)品中匯聚分流設(shè)備則采用板卡形式；光模塊安裝在對應(yīng)接口處。
　　后端產(chǎn)品：主要包括存儲子系統(tǒng)以及各類智能化業(yè)務(wù)應(yīng)用系統(tǒng)，負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的各類分析及應(yīng)用，最終滿足運(yùn)營商、政府、企事業(yè)單位等客戶對于網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、運(yùn)營維護(hù)、大數(shù)據(jù)運(yùn)營以及信息安全等方面的需求。
　　網(wǎng)絡(luò)可視化產(chǎn)業(yè)符合我國網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)的需要。數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展下，數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素將被進(jìn)一步開發(fā)，而數(shù)據(jù)安全成為發(fā)展的重要關(guān)注之一。例如在“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃中明確提出了強(qiáng)化數(shù)字經(jīng)濟(jì)安全體系，包括網(wǎng)絡(luò)安全基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。
　　 5G后周期產(chǎn)業(yè)，招標(biāo)重啟，行業(yè)景氣度提升
　　網(wǎng)絡(luò)可視化是流量增長的受益環(huán)節(jié)，體現(xiàn)在需求增長與速率升級?？梢暬a(chǎn)品用于網(wǎng)絡(luò)管理，后者是數(shù)據(jù)流量增長的受益環(huán)節(jié)。主要體現(xiàn)在兩方面：（1）數(shù)據(jù)流量持續(xù)增長，原有的前端容量有限，需要擴(kuò)容與新建。（2）流量增長也要求可視化設(shè)備的處理速率不斷提升。5G承載帶端需求大幅提升、大型數(shù)據(jù)中心的互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，使原有100G產(chǎn)品難以滿足需要，加速向400G等更高速率升級。
　　從中遠(yuǎn)期來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等加速發(fā)展，流量增長態(tài)勢不變。以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為例，據(jù)《中國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書》，2021年我國工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)直接產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)增加值1.17萬億元，名義增速達(dá)到16.1%，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)、安全產(chǎn)業(yè)增加值規(guī)模均已突破千億元大關(guān)。預(yù)計(jì)2022年直接產(chǎn)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)增加值1.3億元，名義增速達(dá)11%。相關(guān)領(lǐng)域的應(yīng)用發(fā)展有望進(jìn)一步帶動流量持續(xù)增長，釋放網(wǎng)絡(luò)可視化需求。
　　而從近期催化來看，作為5G后周期產(chǎn)業(yè)，近期招標(biāo)重啟帶動可視化景氣度提升。隨著5G建設(shè)高峰在2022年走向尾聲，各個網(wǎng)絡(luò)層級的管理需要同步跟進(jìn)，且5G進(jìn)入深化應(yīng)用階段，流量增長有望加速持續(xù)?；诖?，運(yùn)營商、政府等下游客戶釋放招標(biāo)采購需求，例如據(jù)中新賽克招股說明書與公告，17-19年，公司與移動、聯(lián)通及電信分別簽訂有相關(guān)訂單，進(jìn)入2022年公司再次與中國電信子公司、中國移動分別簽訂5279萬和約2億合同（含稅），需求彈性較2021年顯著增長。
　　運(yùn)營商有線側(cè)資本開支比例有望提升。隨著國內(nèi)5G建設(shè)高峰在2022年基本結(jié)束，后續(xù)運(yùn)營商資本開支結(jié)構(gòu)中有線側(cè)占比有望提升，也有望帶動后續(xù)招標(biāo)復(fù)蘇。
　　產(chǎn)業(yè)鏈與競爭格局：壁壘較高，關(guān)注細(xì)分領(lǐng)域龍頭