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公司發(fā)布建設(shè)對(duì)外投資及發(fā)行可轉(zhuǎn)債公告。公司計(jì)劃建設(shè)深圳市天然氣儲(chǔ)備與調(diào)峰庫(kù)二期擴(kuò)建工程，項(xiàng)目總投資30.31億元。根據(jù)項(xiàng)目可行性研究報(bào)告，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)年均凈利潤(rùn)1.98億元，稅后內(nèi)部收益率7.79%；公司計(jì)劃通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債的方式募集項(xiàng)目建設(shè)資金，總額不超過(guò)30億元。
　　深圳市天然氣儲(chǔ)備與調(diào)峰庫(kù)擴(kuò)建項(xiàng)目將提升公司燃?xì)獗９┠芰?，提升公司業(yè)績(jī)。本次擴(kuò)建項(xiàng)目涉及2座16萬(wàn)m3LNG儲(chǔ)罐及其站內(nèi)工藝、公用及輔助設(shè)施的建設(shè)，設(shè)計(jì)周轉(zhuǎn)能力為200萬(wàn)噸/年。該項(xiàng)目建設(shè)期為36個(gè)月，預(yù)計(jì)將于2022年底開(kāi)工建設(shè)。在項(xiàng)目投產(chǎn)后可滿足深圳市30天城市燃?xì)鈶?yīng)急儲(chǔ)備需求，提升公司氣源自主采購(gòu)能力、LNG貿(mào)易拓展能力，并推動(dòng)公司進(jìn)一步向天然氣產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后年均營(yíng)業(yè)收入58億元，年均凈利潤(rùn)1.98億元，稅后靜態(tài)投資回收期12.99年。
　　公司通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集項(xiàng)目建設(shè)資金。本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的期限為自發(fā)行之日起6年，募集資金規(guī)模不超過(guò)30億元。公司曾于2013年發(fā)行16億元可轉(zhuǎn)債募資建設(shè)儲(chǔ)備庫(kù)一期工程，該項(xiàng)目已于2019年投產(chǎn)。公司已經(jīng)在儲(chǔ)氣庫(kù)一期項(xiàng)目上積累了豐富的儲(chǔ)庫(kù)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，并完成良好的人才儲(chǔ)備與技術(shù)積累，儲(chǔ)備庫(kù)二期擴(kuò)建項(xiàng)目具有成熟的建設(shè)條件。
　　公司逐漸完善采購(gòu)、接收、儲(chǔ)運(yùn)、銷售一體化的產(chǎn)業(yè)鏈布局。氣源端，除了國(guó)內(nèi)管道氣外，公司通過(guò)大鵬接收站，以TUA協(xié)議、照付不議氣源、BP采購(gòu)協(xié)議三種模式進(jìn)行海氣進(jìn)口。接收、儲(chǔ)運(yùn)環(huán)節(jié)，公司擁有自有LNG接收站并新建LNG船舶。LNG船舶已于6月出塢下水，預(yù)計(jì)2023年年初交付。在全球LNG船運(yùn)成本高企的背景下，自有運(yùn)力的建設(shè)將幫助公司有效控制綜合進(jìn)氣成本，提升公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。下游銷售環(huán)節(jié)，公司從城市燃?xì)夥咒N延伸至氣電廠運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)，并積極開(kāi)拓新能源等綜合能源業(yè)務(wù)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值：我們維持預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為13.9、16.97和19.46億元，EPS分別為0.48、0.59和0.68元/股。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14、12和10倍。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局的逐漸完善，將有效提升公司抵御氣價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期有助于穩(wěn)定提升綜合盈利能力。斯威克光伏膠膜等綜合清潔能源業(yè)務(wù)打造企業(yè)成長(zhǎng)第二曲線。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)氣成本上升風(fēng)險(xiǎn)，光伏膠膜價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)