>> 國泰君安-基金經(jīng)理研究系列之二十七-華夏基金代瑞亮：深耕軍工擁抱確定性-221117
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 1336KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,敖丹丹 |
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本報告導(dǎo)讀：本文解讀深耕軍工賽道，擁抱確定性高增長，以一般行業(yè)分析方法和產(chǎn)品生命周期去評價軍工行業(yè)公司長期價值的基金經(jīng)理——華夏基金代瑞亮
摘要：
核心推薦理由：
1）以一般行業(yè)分析方法，產(chǎn)品生命周期去看軍工企業(yè)長期價值。
2）子行業(yè)配置、選股和交易方面具有優(yōu)秀的投資能力。
3）布局市場認(rèn)知差，看好軍工大發(fā)展的時代紅利。
基金經(jīng)理簡介：代瑞亮先生，12年證券從業(yè)經(jīng)驗，7年投資管理年限。2020年6月起任華夏產(chǎn)業(yè)升級基金經(jīng)理，目前產(chǎn)品A/C類合并規(guī)模33.21億元?；鸾?jīng)理重倉配置軍工產(chǎn)業(yè)。
投資業(yè)績：長期收益顯著，穩(wěn)步做大做強。1）截至2022.10.31，華夏產(chǎn)業(yè)升級A在2022年相對中證軍工指數(shù)獲得超額收益10.28%，信息比率1.27。2）基金規(guī)模從2020年6月接手時5千萬元增長到2022年3季度的33.21億元。
投資理念和框架：投資理念是在符合時代背景的景氣賽道，優(yōu)選壁壘最高、格局最好的稀缺性資產(chǎn)做長期配置，景氣度越初期投資權(quán)重越高。通過行業(yè)比較，基金經(jīng)理認(rèn)為國防工業(yè)作為戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，是國家的“疫苗”，有著剛性消費的屬性，剛剛進(jìn)入景氣周期第二年，因此集中配置軍工領(lǐng)域，從賽道、產(chǎn)品生命周期、競爭格局、商業(yè)模式多角度優(yōu)選核心資產(chǎn)做長期投資。
行業(yè)觀點：核心主機廠是行業(yè)執(zhí)牛耳者，長期看好核心主機廠的投資機會，隨著定價機制優(yōu)化、規(guī)模放量，利潤率步入長期提升通道，未來利潤有望大幅跑贏收入增速。
投資特征：高倉位、低換手，集中度先升后降。1）長期高倉位、高行業(yè)主題持倉權(quán)重；2）軍工相關(guān)領(lǐng)域輪動配置；3）集中度先升后降，持股數(shù)量漸少；4）低換手率特征較為明顯，做長期投資。
投資能力：1）子行業(yè)配置能力較優(yōu)；2）選股能力優(yōu)秀：前五大持股收益貢獻(xiàn)度均在42.90%以上，收益貢獻(xiàn)顯著；3）交易能力優(yōu)秀。
職業(yè)素養(yǎng)：大局視野選賽道，長期維度定價值。
風(fēng)險提示：本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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