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10月社融新增低于預(yù)期，M2與M1剪刀差走闊，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能趨弱
　　10月社融新增低于預(yù)期，居民中長期貸款回落明顯：10月新增社融9079億元，同比少增7097億元。其中企業(yè)中長期貸款持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)承壓，地產(chǎn)投資意愿低迷，居民中長期貸款回落明顯。
　　M2與M1剪刀差走闊：10月份M2和M1同比增速剪刀差為6.0%，回升0.3%，10月全國多地疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能減弱
　　配置建議：美國通脹回落，國內(nèi)社融走弱、防疫優(yōu)化，關(guān)注短久期、信用下沉策略產(chǎn)品
　　1） 10月國內(nèi)社融新增低于預(yù)期，M2與M1剪刀差走闊，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能趨弱。10月美國通脹回落，聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏或放緩。強(qiáng)勢(shì)美元有見頂趨勢(shì)，制約國內(nèi)寬松的中美利率倒掛邊際緩解。穩(wěn)增長壓力下，貨幣政策寬松基調(diào)不變，央行或?qū)_MLF到期，降息降準(zhǔn)預(yù)期不高。
　　2）近日衛(wèi)健委發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控措施的通知，防疫預(yù)期階段性落地，經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期上修，長短端利率抬升。后續(xù)利率走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注防控措施優(yōu)化后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況。
　　3）信用債市場(chǎng)“資產(chǎn)荒延續(xù)”，信用債利差有所回升，但依然處于歷史低值，評(píng)級(jí)利差小幅走闊。
　　4）在短期降息概率不大、長短端利率回升、資產(chǎn)荒延續(xù)的背景下，短期可配置久期相對(duì)較短，適當(dāng)進(jìn)行信用下沉的產(chǎn)品。
　　5）11月中長期純債型基金優(yōu)選策略組合名單：鵬華豐祿、安信永盈一年定開債、山西證券裕睿6個(gè)月A、南方鑫利3個(gè)月定開、富榮富興純債、興銀長樂半年定期、長信富安純債半年A、招商添利兩年定期開放、華夏鼎航A。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算，對(duì)基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不能保證未來的可持續(xù)性，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。