>> 浙商證券-先導(dǎo)智能(300450)點評報告：發(fā)布TOPCon解決方案，開啟高效光伏電池量產(chǎn)化新篇章-221118
| 上傳日期： |
2022/11/18 |
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| 859KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,張楊 |
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事件：
11月17日，先導(dǎo)智能重磅發(fā)布TOPcon解決方案ETA≥26%。（官方公眾號）
重磅發(fā)布TOPCon2.0技術(shù)光伏電池智能工廠解決方案，ETA突破26%
公司聚焦光伏電池與組件高效智能制造，持續(xù)引領(lǐng)創(chuàng)新與技術(shù)迭代。公司在第十四屆中國新能源大會上，發(fā)布以TOPCon2.0技術(shù)為基礎(chǔ)的高效光伏電池智能工廠解決方案，ETA突破26%，電池良率、碎片率以及設(shè)備稼動率均達(dá)到全球領(lǐng)先水平。此外，公司與尚德聯(lián)合舉辦的“N型產(chǎn)品發(fā)布會暨TOPCon電池整線達(dá)產(chǎn)儀式”現(xiàn)場，首先為行業(yè)首個經(jīng)量產(chǎn)認(rèn)證的GW級數(shù)字互聯(lián)TOPCon高效光伏電池智能工廠舉行投產(chǎn)儀式。
2022上半年新簽訂單同比增速68%，預(yù)計明年業(yè)績?nèi)杂型３州^快增長
據(jù)公告，上半年公司新簽設(shè)備訂單金額達(dá)155億元（不含稅），同比增長68%，占去年全年新簽設(shè)備訂單金額的83%，超市場預(yù)期。公司二季度末合同負(fù)債達(dá)75億元，較去年末翻倍，體現(xiàn)訂單質(zhì)量較好。
展望下半年，中航、億緯鋰能、國軒等將持續(xù)招標(biāo)，同時寧德時代也將啟動招標(biāo)，海外方面大眾、ACC等在年底也將繼續(xù)招標(biāo)。預(yù)計第三季度是招標(biāo)旺季。
國際化、儲能、非鋰電業(yè)務(wù)等新領(lǐng)域持續(xù)開拓，有望接力動力鋰電設(shè)備增長
國際化：2022年以來公司陸續(xù)獲Northvolt、ACC、德國大眾鋰電設(shè)備訂單，預(yù)計2022年海外尤其是歐洲鋰電設(shè)備訂單有望超預(yù)期。
儲能：2022年取得寶豐20GWh儲能整線設(shè)備訂單，盈利能力與動力鋰電相近。
非鋰電業(yè)務(wù)：2018年布局平臺型公司，激光、3C設(shè)備、光伏設(shè)備持續(xù)發(fā)展。
新品拓展、受益鋰電擴產(chǎn)浪潮，訂單飽滿；打造非標(biāo)自動化平臺型企業(yè)
公司為全球鋰電設(shè)備龍頭，涂布機、輥壓機、高速疊片機等新品不斷推向市場并持續(xù)具備較強競爭力。2021年公司共新簽設(shè)備訂單金額187億元（不含稅），創(chuàng)歷年新高，預(yù)計2022年業(yè)績將保持較快增長。公司利用平臺型企業(yè)的競爭優(yōu)勢，有望將先進的研發(fā)、管理經(jīng)驗復(fù)制到其他領(lǐng)域，成為非標(biāo)自動化設(shè)備龍頭。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2022-2024年的歸母凈利潤分別27.1/39.3/51.0億元，三年復(fù)合增速48%，對應(yīng)PE分別為28/19/15倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
鋰電企業(yè)擴產(chǎn)低于預(yù)期；新業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。
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