>> 光大證券-紡織服裝與化妝品行業(yè)周報：10月服裝、化妝品零售走弱，F(xiàn)Y23Q2阿里淘系服飾GMV降幅收窄-221119
| 上傳日期： |
2022/11/20 |
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| 1361KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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22年10月社零數(shù)據(jù)：2022年10月社零總額同比下滑0.50%、低于Wind市場一致預(yù)期、增速相較9月轉(zhuǎn)為下滑，1~10月累計同比增長0.60%。其中，服裝鞋帽、針紡織品類零售額10月單月同比下滑7.50%、降幅相較9月擴大7.00PCT，1~10月累計同比下滑4.40%；化妝品零售額10月同比下滑3.70%、降幅相較9月擴大0.60PCT，1~10月累計同比下滑2.80%。近期部分地區(qū)疫情防控政策已有調(diào)整，展望來看，我們預(yù)計隨著疫情逐步受控，線下門店客流量有望進(jìn)一步恢復(fù)，同時消費者消費信心與意愿將逐步得到提振，服裝、化妝品等可選消費期待迎來好轉(zhuǎn)。
阿里巴巴發(fā)布2023財年半年報：FY2023H1公司收入、歸母凈利潤分別同比+1.55%、-95.69%，F(xiàn)Y2023Q2收入同比增長3.23%，歸母凈利潤凈虧損205.61億元。淘寶及天貓的線上實物商品GMV（剔除未支付訂單）FY2023Q2同比錄得低單位數(shù)下降，主要系消費需求減少、疫情反復(fù)以及競爭持續(xù)所影響，但GMV降幅環(huán)比有所收窄，主要系服飾及消費電子等重要品類降幅減少貢獻(xiàn)。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2022年11月14日~11月18日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.32%、+0.36%、+0.35%，紡織服裝板塊上漲1.21%，位列31個申萬一級行業(yè)的第11位；其中紡織制造板塊上漲1.20%、服裝家紡板塊上漲1.84%。過去一個月（2022年10月19日~11月18日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)漲幅分別為+0.53%、-0.06%、-0.96%，紡織服裝板塊上漲1.24%，位列31個申萬一級行業(yè)的第14位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌4.92%、跑輸滬深300指數(shù)5.27PCT。過去一個月化妝品板塊下跌12.35%，跑輸滬深300指數(shù)11.39PCT。與申萬一級31個行業(yè)對比來看，過去一周化妝品板塊漲幅位列第30位、過去一個月漲幅位列第32位。
行業(yè)新聞及重點公司動態(tài)：非凡中國擬以1.10億英鎊收購Lion Rock持有的49%目標(biāo)公司股份、目標(biāo)公司為英國鞋履品牌Clarks的控股股東；On昂跑2022財年第三季度收入同比增長50.4%；Nike發(fā)布首個Web 3平臺“.SWOOSH”，進(jìn)一步加碼數(shù)字領(lǐng)域；魯商發(fā)展擬將持有的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)及負(fù)債剝離，本次交易如能順利完成，其將聚焦于生物醫(yī)藥、化妝品、原料及衍生品、添加劑等大健康業(yè)務(wù)；相宜本草第三次沖擊IPO；雅詩蘭黛收購Tom Ford、交易總價為28億美元。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，10月社零數(shù)據(jù)走弱，近期各地疫情形勢仍較嚴(yán)峻、阻擋了線下客流和消費意愿的恢復(fù)進(jìn)度。正值四季度冬裝銷售旺季，結(jié)合剛落幕的“雙11”電商大促情況，期待在疫情防控得當(dāng)?shù)谋尘跋滦袠I(yè)銷售進(jìn)一步修復(fù)、盈利能力和庫存亦得到改善。我們繼續(xù)建議從長期賽道和品牌力的角度，推薦估值回調(diào)到位、零售流水端Q3順利改善且復(fù)蘇幅度領(lǐng)先于服裝行業(yè)總體、細(xì)分品類景氣度持續(xù)相對較高、長期邏輯仍然明確的運動服飾龍頭，包括安踏體育、李寧、特步國際，同時在其他服裝家紡領(lǐng)域我們推薦高端運動時尚代表比音勒芬、羽絨服龍頭波司登、家紡龍頭羅萊生活等。上游紡織制造方面，三季度在內(nèi)外需不振影響下行業(yè)總體收入增速有所放緩，人民幣匯率貶值帶來一定利好。短期海外經(jīng)濟和消費需求的不確定性仍存，但我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭長期邏輯不會受到短期波動的干擾，長期繼續(xù)推薦華利集團、申洲國際、偉星股份。再者從股息回報的角度建議關(guān)注紡服高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：10月社零數(shù)據(jù)和“雙11”大促表現(xiàn)顯示，雖然總體需求局面亦偏弱，但品牌層面仍有尖子生跑贏行業(yè)大盤，部分國產(chǎn)品牌如珀萊雅等表現(xiàn)亮眼。我們維持前期觀點，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國貨集團上海家化。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費需求；行業(yè)競爭加劇，國外龍頭品牌進(jìn)行價格戰(zhàn)，會對國內(nèi)對標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升等。
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